《车圈层》凡君
编辑陈骥
在日常生活中，电动自行车是人们出行的重要交通工具，大街小巷随处可见电动自行车的身影。与此同时，电动自行车出行安全也一直是备受人们关注的焦点。
在今年央视315晚会上，电动自行车品牌小牛电动（NIU.O）、新日股份（603787.SH）、绿源、哈啰、欧派、台铃、小刀、绿能等多家电动自行车经销商与生产厂商企业因违规改装提速受到点名批评。
事实上，我国电动自行车数量规模较大。根据《电动两轮车智能化白皮书》数据显示，我国电动车保有量已超3.5亿辆，2020年电动车销量达到4760万辆，同比增长23%。同时，我国电动车保有量仍在以每年30%的速度增长。
目前我国电动自行车销量稳步提升，不过目前电动两轮车智能化渗透率较低，但伴随着“双碳”及新国标政策助力，叠加消费者智能化接受度不断提高，行业智能化水平有望逐步提高，锂化趋势正在加速。与此同时，不少电动自行车车企也正在向新能源造车领域跨界，寻求第二增长曲线。
市场集中度较高
电动车网相关资料显示，我国两轮车产业历程主要为自行车、摩托车、电动两轮车，21世纪后，我国电动两轮车产业飞速发展，占全球产量90%以上。
中国是世界上电动自行车保有量最大的国家，目前我国电动自行车保有量已超3.5亿辆；与此同时，我国电动自行车年销量已突破3000万辆。据德勤报告预计，2020年至2023年全球电动自行车将销售1.3亿辆。
近年来，我国的电动自行车规模增长较快。公开资料显示，1998年我国电动自行车的产量为5.54万辆，1999年产量为12.6万辆，2000年为27.6万辆，到2001年上升到58万辆，2002年起销售规模突破100万辆，2003年全国产量高达400万辆，累计产销量达700万辆，全国共有近700家电动自行车企业获得了生产许可证。
根据中信证券研报数据，2016年至2020年，我国电动自行车年产量均超3000万辆，产销增速也呈现逐年上涨，2020年电动车销量达到4760万辆，同比增长23%。
不仅如此，电动车相关企业数量也在不断增加。企查查数据显示，我国现存电动车相关企业超80万家，其中，2021年我国新增电动车相关企业11.88万家，同比增长13.87%，是近十年来新增电动车相关企业最多的一年。
从地域分布来看，山东省有电动车相关企业10.04万家，排名第一，其次是江苏省、河南省等省份，分别有9.35万家、7.37万家。从城市分布来看，深圳有电动车相关企业1.59万家，位居第一，其次是广州、徐州等城市，电动车相关企业均超1.29万家。
目前，电动自行车行业市场集中度较高。中信证券于2021年12月在研报中指出，2016-2020年间，我国电动两轮车行业前四家企业的市占率已从29%提升至69%，预计2021年市场份额排名前两家企业、前四家企业的市占率有望分别达到51%、76%。
同时，电动自行车行业规范化深入推进，格局持续优化。中信证券在2022年3月发布的研报中表示，多地“新国标”过渡期将于2022-2023年密集结束，较大替换需求或将从2022年开始密集释放。未来三年随着非国标车替换需求增加，预计行业空间将进入6000万辆水平。从已截止过渡期的北京、江苏、上海来看，违反“新国标”政策上路面临的执法及处罚力度均明显高于预期。
今年3月15日，据央视315晚会报道，小牛电动、新日股份等多家电动自行车经销商与生产厂商企业存在生产、销售不合规等问题，对电动自行车公然违规改装提速，而且无论电动自行车行驶速度超出25公里/小时多少，速度表上也仅显示25公里/小时，即使超速被交警抓住，也不会被发现有任何端倪。此举违反了根据2019年4月国家出台的《电动自行车安全技术规范》强制性国家标准，也给消费者及道路行人带来了安全隐患。
对此，工信部表示高度重视315晚会曝光的部分品牌违规提速乱象，要求严格执行新国标并加强监管，在国家相关部门有力推动下，新国标执行力度和行业规范性将进一步提升。
另外，浙品码、京品码相关政策相继推出，实施对产品信息、质量等全链条信息监管，加速行业低端产能出清，利好头部品牌，格局继续集中确定性进一步提高。
锂电化、智能化趋势加速
在电动自行车赛道上，参与玩家主要分为两类，一类是传统两轮车玩家，如爱玛科技（603529.SH）、雅迪控股（01585.HK）等；另一类是新兴玩家，智能化程度较高于传统玩家，如小牛电动等。目前电动自行车智能化渗透率较低，无论新兴或传统两轮车企业，均朝着智能化的大方向迈进，电动两轮车智能化浪潮崛起。
具体来看，2021年3月，雅迪控股发布首款AI智能电动车冠智2.0系列；同年4月，爱玛科技发布空军壹号A500系列电动车；同月，新日股份携手华为旗下华为终端 HUAWEI HiLink智联平台，推出新日MIKU Super、XC3、F5三款爆款智能车型；同样的，哈啰电动车推出A80（精灵）、A86（图灵）和B80（魔灵）三大车型。
《电动两轮车智能化白皮书》数据显示，电动车用户逐渐年轻化，35岁以下用户超7成，对物联网如智能音箱、智能门锁等兴趣浓厚，对电动车智能化需求提升，且此类用户拥有较强的经济实力，对电动两轮车价格具备接受度，为行业智能化发展提供了足够的消费者基础。
电动两轮车智能化涉及多项技术，可全方位提升性能。信达证券认为，伴随物联网技术的进一步成熟，电动两轮车智能化会从各个技术角度出发提高使用性能，包括车辆定位、近场通信、手机互联、云平台、人工智能等。电动车两轮车智能化在物联网的基础上，综合定位、人工智能、大数据等技术手段，整体增加了技术性，可以提供更高效及安全的出行体验。电动两轮车智能化后功能更多，可以进一步优化用户的体验感，智能化是未来电动两轮车的发展方向。
与此同时，自2019年4月电动自行车新国标正式执行起，锂电化成为电动两轮车发展的主旋律。根据新国标的各项要求中，对整车重量要求为不高于55kg。而传统的铅酸蓄电池由于能量密度低，质量较大，因此在新国标开始落地后，锂电电动自行车占比有望明显提升。
公开资料显示，与传统铅酸电池相比，锂电池有三大优势：一是轻量化，随着电动自行车“新国标”的出台，各地都会对上路非机动车身重量出台强制性限制标准；二是环保，相比之下，锂离子电池的生产过程比铅酸蓄电池环保和节能，更受政策支持；三是使用期限，目前来看锂离子电池的寿命一般是铅酸电池的两到三倍，虽然前期成本较高，但从长期来看更经济。从国际上看，日本、欧美等发达国家，锂离子电池电动自行车已普及。
虽然我国电动自行车目前仍是以铅酸电池为主，但锂离子电池正在加速发展。根据智研咨询数据，中国电动自行车锂电渗透率由2011年的不到2%提升至2019年超过20%。
海通国际证券认为，随着我国电动自行车新国标的落地执行和锂电池成本的持续下降，电动两轮车领域的锂电渗透率还会继续提升。预计到2025年全球电动自行车锂电渗透率将达到45%，锂电车型电动自行车2020-2025年销量复合增长率为34.5%。
爱玛科技曾在去年6月的招股书中表示：“随着锂电池技术的成熟，成本的下降，在未来数年内，锂电池电动自行车将不断发展，锂电池在电动自行车领域的市场份额将逐步提升。”
跨界新能源造车
电动自行车领域，主要上市公司有小牛电动、新日股份、爱玛科技、雅迪控股。根据财报及招股书数据，2020年，雅迪控股、爱玛科技、新日股份和小牛电动的销量分别为1080万辆、757万辆、264万辆和60万辆。
中信证券数据显示，从销量口径看，我国2020年市占率前2、前4、前5家企业的市场份额已经达到47%、69%、76%。
爱玛科技在3月19日发布的《关于接待机构投资者调研情况的公告》表示，从行业发展规律看，在行业法规严格执行、技术迭代、成本竞争、市场份额激烈争夺的几个因素的综合作用下，行业集中度提高是一个必然的趋势，头部企业的市场份额会逐步增大。
不过，从业绩表现来看，各家企业的业绩表现却并完全一致。新日股份2021年业绩预减，雅迪控股、小牛电动双双实现业绩增长，爱玛科技尚未披露2021年业绩表现情况。
具体来看，根据1月29日新日股份发布的业绩预告，预计2021年年度实现归属于上市公司股东的净利润为613万元至1634万元，与上年同期相比，将减少8577万元至9598万元，同比下降84%至94%。
对于业绩变动主要原因，新日股份称，受共享出行投放节奏变化影响，公司直销业务规模与去年同期相比，出现较大缺口。2021年市场竞争环境越发激烈，在公司生产能力、供应能力未发生重大变化的情况下，为了扩大传统经销渠道的销量，公司在市场宣传、新品投放、技术研发、渠道拓展等方面加大了资源投入，导致归母净利润同比下降。
雅迪控股于3月1日发布的正面盈利预告显示，预计由于电动两轮车销量增加及商品销售结构改善，2021年业绩增速不小于40%。小牛电动2021年实现营业收入37亿元、净利润2.26亿元，也实现双增。
爱玛科技虽未公布2021年业绩，但今年前两月业绩增长迅猛。根据3月19日发布的《2022年度1-2月主要经营数据公告》，初步核算，2022年1-2月，公司实现营业收入23.91亿元左右，实现归属于上市公司股东的净利润1.47亿元左右。2022年1-2月营业收入、归属于上市公司股东的净利润均实现同比增长超过50%。
爱玛科技认为业绩增长主要原因是，2022年，公司持续聚集品牌势能，全面提升运营效率，各销售区域克服疫情影响，整体市场动销良好，主要产品市场需求旺盛，量价齐升，经营业绩呈现加速增长的态势。对此，中信证券认为，公司线下门店数量增加到28000余家，门店飞速扩张高效驱动整体销量增长。
从盈利能力来看，各家利率表现也参差不齐。Wind显示，2021年上半年，小牛电动、雅迪控股、新日股份、爱玛科技的毛利率分别为23.13%、14.91%、12.74%、11.06%；而净利率分别为5.79%、4.73%、0.54%、4.31%。不难看出，小牛电动的毛利率与净利率高于其他三家企业。
而从净利润来看，2021年上半年，雅迪控股、爱玛科技、小牛电动、新日股份的归属母公司股东的净利润分别为5.89亿元、3.14亿元、0.86亿元、0.12亿元；雅迪控股、爱玛科技的龙头地位显著。
不过，中信证券证券指出，从长期来看，由于电动两轮车“经济性、便捷性”特征明显，能够同时解决城市“四轮车使用成本高”及乡镇地带“公共交通不发达”痛点，电动两轮车消费偏刚性。2022年头部企业的量、利齐升值得期待。
目前，电动自行车赛道竞争日益激烈，各企业纷纷谋求突围。爱玛科技积极探索售后盈利模式，基于丰富的销售终端和售后服务经验，爱玛科技推出业内首个企业级服务综合平台“易玛车服”，集维修、保养、充换电等多功能于一体，为消费者提供优质全面的售后服务。
雅迪控股则积极布局电池制造。今年3月7日，由雅迪控股投资的华宇新能源项目签约仪式在安徽阜阳界首市举行。该项目总投资超20亿元，投资项目主要为石墨烯电池生产及新能源电池研发销售，在已实现新型石墨烯电池量产的基础上，后续将进一步投入石墨烯升级电池及新型结构电池的制造生产。
此外，小牛电动、爱玛科技也已跨界新能源造车赛道，由两轮拓展至四轮。2021年12月，小牛电动全资子公司江苏牛创新能源科技有限公司正式发布英文品牌“NIUTRON”，中文品牌“自游家”，并宣布首款产品自游家NV将于2022年上半年上市并接受预订，同年9月启动交付。
紧随小牛电动之后，今年3月，爱玛科技也被曝出进军新能源汽车领域，推出的首款车型——爱玛520已经开启销售，价格在1.6-2万元/辆左右。与小牛电动首款推出的中大型增程式混动SUV不同，爱玛520是一款微型低速电动车，主要面向年轻群体和老年用车消费者。据了解，四轮低速电动车2010年左右起步，之后迅速发展壮大，截至2020年，我国四轮低速电动汽车保有量增加到1000万辆以上。
汽车分析师张翔对《车圈层》表示：“电动自行车企业跨界新能源造车，是企业寻求创新的新战略。电动自行车行业中的大企业，体量大、资金多，在电动自行车行业增速放缓的情况下，电动自行车车企寻求第二增长点与发展，造车是风口，电动自行车与这新能源汽车，在部分资源、产业链、生态系统等方面是相通的，由电动自行车跨界新能源造车相对容易得多。此外，我们看到近年来特斯拉、‘蔚小理’等新势力得市值、股价上涨较为厉害，电动自行车以此去融资也较为容易。”
双碳背景下，绿色出行、环保出行成为时代定势，电动两轮车作为短出行重要方式之一，具备便捷、普及率高等特点，电动出行是新能源绿色出行的重要组成部分。
行业加速洗牌，格局逐渐清晰。电动两轮车消费者年轻化趋势较为明显，行业迎来快速增长的新机遇。信达证券指出，从国内市场来看，“碳中和”及“新国标”赋予两轮车智能化以坚实的政策基础，年轻消费者的增多为电动自行车智能化提供庞大的群体，在政策及消费者两大助力下，电动两轮车智能化成为时代大趋势。
