记者/杨松鄢子为编辑/鄢子为
奔驰宝马的经销商，收入下滑了。
中升控股，现为中国最大的汽车经销商，总部位于大连，市值超过800亿港元，主要销售奔驰、雷克萨斯、宝马、奥迪等豪车，以及丰田中高端车型。
最近十年，中升控股的营业收入节节攀升，2018年突破千亿，去年冲到1751亿元。
今年上半年，形势有了变化，该公司收入首次减少——营业收入860亿元，同比下滑1.5%；净利润34亿元，同比下降7.9%。
投资者用脚投票了。
截至9月14日收盘，中升控股股价约为34.7港元，相较一年内的高点72港元，大跌50%。
这家豪车经销商怎么了？
销量下滑
中升控股在财报里披露了一组数据。
上半年，奔驰在华共计交付超过35.58万辆，同比下滑19.4%。；宝马（含MINI）在华共计交付37.87万辆，同比下滑18.9%；奥迪在华累计销量为31.7万辆（含进口车），同比下降24.2%。
就是说，奔驰、宝马、奥迪，这三家豪华汽车品牌销量集体下滑近20%。
丰田汽车，作为表现最好的日系中端品牌，今年上半年在华新车销量为95万辆，也同比减少18%。
BBA销量下滑，中升控股首当其冲。
奔驰是该公司新车销售收入最高的汽车品牌，约占收入总额的41%。
它有417家4S店，其中261家为豪华车经销店。在北京，中升控股共有7家经销门店，涉及品牌有奔驰、宝马、雷克萨斯等。
上半年，中升控股新车销量为24.2万辆，同比下降12%；其中豪华品牌新车销量为14.4万辆，同比下降11%。
该公司解释称，上半年受到疫情、油价高企等影响，豪华品牌销量出现下滑。
这些都是外因，奔驰、宝马等豪车品牌，以燃油车型为主，受到了高端新能源车的冲击。
30万元以上的车，消费者有了更多选择。
特斯拉、蔚来、理想、小鹏、问界等，都是BBA的重要对手。蔚来总裁秦力洪近期在公开场所直言，新车ET5将在交付一年后，月销量超过宝马3系。
特斯拉、蔚来们选择自建渠道，绕过汽车经销商。拥有400多家4S门店的中升控股，有被抛下的风险。
自救途径
管理层早就意识到了风险，想了两个办法自救：一是卖二手车，增加收入；二是选择新能源车企业合作，比如小鹏。
去年，中升集团卖了近14万辆二手车，同比增长30%，增速亮眼。今年上半年，二手车市场低迷，这家经销商上半年的二手车交易量为6.56万辆，同比减少1.7%，还算平稳。
二手车业务，深受中升控股管理层青睐。
该公司董事长黄毅在年报里写道：“二手车业务是集团未来的核心业务，也是现阶段的发展重点。”
中升集团总裁李国强，在给股东的信里，列举了一组数据：2021年，公安交管部门共办理汽车转移登记业务2，923万笔；近5年，二手汽车转移登记数量反超新车注册登记量。
黄毅、李国强是该公司实际控制人，共持有54%的股份。实控人力挺，二手车业务自然能获得更多资源。
（左：李国强右：黄毅）
今年，中升集团在全国布局二手车中心（Used Car Center），截至8月1日，已有8个UCC已投入运营。
在二手车市场里，中升控股承担的是中间商的角色，从旧车车主手里收购车辆，再卖给消费者。销售人员要干一些收购、质检的活，比如车辆评估、查验手续、维保记录查询等。
这就导致二手车业务销售成本高，不怎么赚钱。上半年，中升控股这块业务的毛利率，仅为5%，低于公司整体9.8%的毛利率。
中升控股也在推动电动战略落地，不过其销售的产品，多集中在传统品牌，包括宝马纯电、奔驰混动车型。
新势力方面，该公司与小鹏汽车合作，其小鹏新车交付中心和商超店等已投入运营。
财报指出，上半年集团电动车销量实现增长54%，不过并未给出具体数字，无法知晓在总销量占比。
红利消退
中升控股业绩下滑背后，是以4S门店为主的汽车经销商体系，红利消退。
在汽车营销领域从业多年的一格告诉《21CBR》记者，上世纪末，国际车企进入中国市场，带来4S门店经营模式，搭建了庞大的经销商网络。
“经销商依附主机厂，一起分享红利。”一格举例，丰田最赚钱的时期，毛利率超过30%。跟在后面的经销商，获得的渠道费用也有十几个点。
二十多年，坐享其成，汽车经销商缺乏主动权，没有品牌，过度依赖厂商，一格认为，“命在厂家手里”。
现在，传统车企增长困难，转型压力大。汽车经销商首当其冲，成为车企压缩利润的重要途径。
家大业大的中升控股，也面临着盈利压力。
上半年，其新车业务的毛利为22亿元，较去年同期下降了20%。这家公司真正赚钱的，其实是售后服务，毛利60亿元，占总毛利的70%。
（来源：视觉中国）
行业老大尚且如此，其它汽车经销商更艰难。
中国汽车流通协会发布的《汽车经销商生存状况调查报告》显示，今年上半年仅有27.3%的汽车经销商实现盈利，去年同期则有超五成经销商盈利。
汽车经销商赚钱难，有个重要原因是，4S门店的营销、销售功能，正在不断弱化。
“4S店不是根据消费场景打造的，效率低、成本高。”一格称，当下用户需要的是更便捷的消费方式。
以特斯拉直营销售模式为例，用户先在自营门店试车、体验产品，再去付款预定车型，选择门店提车或送货上门的方式，获得新车。
车企直接面对用户，也能通过销售自动驾驶等服务类产品，提升盈利能力。4S店的存在感降低。
今年6月，开完股东大会后，中升控股多次回购股份，以表明信心。截至9月9日，这家公司共回购了380万股。
只可惜，扭转不了颓势。
（题图来源：中升控股财报）
