来源：中国经济周刊
《中国经济周刊》记者吕江涛|北京报道
今年年初，美股市场发生了著名的逼空华尔街运动，散户们通过暴拉游戏驿站（NYSE:GME）股价让很多机构损失惨重，被戏称为“散户造反”。
6月2日晚间，“美国散户”在销声匿迹4个月之后又突然卷土重来，他们这次的主攻方向是美国院线巨头AMC娱乐(NYSE:AMC)。
美股6月2日交易时段中，AMC娱乐盘中一度暴涨126%，数次熔断，最终收涨95%。值得注意的是，今年以来AMC娱乐的累计涨幅已经超过30倍，其市值也已突破300亿美元，超过此前的“散户大本营”游戏驿站。
一桶爆米花拉动百亿美元市值？
事实上，在今年年初的那一轮“散户造反”运动中，AMC娱乐虽然不是绝对主角，但也受益匪浅，在短短几个交易日内就从2.15美元/股最高涨至20.36美元/股，区间涨幅超过10倍。
对于几个月前还濒临破产的AMC娱乐来说，誓要颠覆传统公司价值模型的散户们涌了进来，既推高了股价也挽救了公司。
对此，AMC娱乐也是“涌泉相报”，在6月2日推出了名为“AMC Investor Connect”的投资者回馈计划（与日本常见的股东优待类似）。其中包含特别优惠和最新活动，而且注册该计划的散户首次观影时还将获得一大桶免费爆米花。根据公司披露，截至3月11日的股东数据，AMC娱乐总共有320万个人投资者股东，持股比例达到总股本的80%。
受到“爆米花股东福利”的刺激，6月2日AMC娱乐在盘中最高涨幅达126%，盘中多次熔断。截至收盘，AMC娱乐股价大涨95.22%，收于62.55美元/股，市值增长超百亿美元。与年初最低点1.91美元/股相比，涨幅高达3174.87%。
此外，除了AMC娱乐外，同属WSB概念的高斯电子6月2日收涨68.61%、3B家居涨62.11%、Express涨36.48%、黑莓涨31.92%。
对此，有市场观点认为，AMC Investor Connect是公司与散户建立联系的战略部署。该平台为散户提供独家促销活动，例如免费或打折商品以及独家放映邀请，也包括与董事会主席兼CEO Adam Aron的直接沟通机会。
不过，小小的一桶爆米花并不足以拉动AMC娱乐的百亿美元市值。市场主流观点普遍认为，AMC娱乐近期的暴涨与华尔街大佬的入场有关。
6月1日晚间美股开盘前，AMC院线宣布，以2.305亿美元的价格向Mudrick Capital发行850万股公司A类普通股，并称计划将发行所得收益用于收购影院资产、场地租赁以及投资，并探索去杠杆化的机会，以增强其影院的吸引力及竞争力。以此计算，Mudrick Capital的买入成本为每股27.12美元，这相较于前一个交易日26.12美元的收盘价，高出约3.8%。
虽然在这一利好传出后不久就有知名财经媒体报道称，Mudrick Capital当日即抛售了所有新认购的股票，并且在卖出后取得了收益。但大佬入局也让AMC娱乐成功获得了市场关注，在6月1日当天涨幅高达22.66%。
值得注意的是，金融数据公司S3 Partners的数据显示，AMC娱乐的空头仅在上周就亏损了约13亿美元，其中仅5月26日一天的亏损就达到2.91亿美元。而在6月1日，AMC娱乐和游戏驿站的大涨让卖空的投资者又损失了8.48亿美元。其中对AMC娱乐的做空损失为5.36亿美元，在游戏驿站空仓上损失3.12亿美元。今年以来，对这两只个股的逼空造成的卖空者损失合计约为92.5亿美元。
万达集团少赚150亿元？
中国投资者对AMC娱乐并不陌生，主要还是因为这家号称“世界上最大的电影院线”曾经是万达集团的全资子公司。
资料显示，2012年5月份，万达集团以7亿美元的价格收购美国AMC公司100%的股权，万达集团收购AMC公司后，推动AMC公司成功上市和并购，使AMC公司成为全球最大的电影连锁院线。
此后，根据万达集团“聚焦国内”的发展战略，万达集团从2018年开始逐步退出AMC娱乐的控股权，但万达在通告中强调，万达电影与AMC娱乐将签署长期战略合作协议，开展定期交流、培训，双方将在全球及中国大陆地区相互支持，互利共赢。
而AMC娱乐在今年3月份发布的2020年年报中曾表示，在公司2020年创纪录地亏损46亿美元之后，大连万达集团已经放弃了对该公司的控股权，持股和投票权已由原先的约40%降至9.8%，但万达集团在AMC仍有两个董事会席位，仍对公司的管理产生重大影响。
直到今年5月23日，万达集团发布公告称，公司已全部退出AMC董事会，仅保留少数股权，9年累计回笼资金14.76亿美元，约合人民币95亿元。
在此次清仓式减持结束后，万达集团对AMC的持股比例已降至0.002%，而万达集团的减持均价约为15美元/股。
以此计算，仅仅是因为早减持了不到1个月，万达集团持有的AMC娱乐9.8%的股权就少卖了23.34亿美元，约合人民币149亿元。
7亿美元收购，累计收回14.76亿美元，投资回报率并不低。但AMC娱乐股价近期的暴涨，着实让不少网友为万达集团“卖飞”而叹息。
不过，也有很多市场分析人士指出，AMC娱乐目前仍面临包括院线窗口期缩短、上映电影数量减少、影院关闭，以及流媒体视频内容普及等不利因素，股价短期暴涨只是“纸面富贵”。
其中，路通金融公司(Loop Capital)分析师Alan Gould对AMC娱乐的目标价预测仅为1美元/股，相较于现价的下跌空间高达98.5%。该分析师表示，尽管AMC娱乐挺过了新冠肺炎疫情危机，但其为了融资，股份被严重稀释，且杠杆率仍然过高，管理层为了融资，可能会进一步稀释股份。
而下注做空AMC娱乐的很多做空机构给出的看空理由是，AMC娱乐的杠杆率太高了。据财报显示，截至2021年第一季度末，AMC院线的总负债规模达127.8亿美元，其中流动负债达15.9亿美元，而其账面现金及现金等价物仅有8.1亿美元，资产负债率更是高达121.8%。
