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香橼做空、美最大养老基金看多 蔚来成交额再列美股市场首位

香橼做空、美最大养老基金看多 蔚来成交额再列美股市场首位

记者孙斌广州报道

有人炒蔚来(NIO)一夜暴富,有人高频操作后颗粒无收。

11月16日,继上周五被香橼资本(Citron Research)看空后,蔚来汽车今日美股盘初一度跌超7%,但截至记者发稿,其股价已转涨至45.58美元,现涨2.29%,成交额再次位列整个美股市场首位(除ETF),距离上周四蔚来以一敌三(NIO一家成交额超苹果,亚马逊,微软成交额总和)当天成交额超2000亿美元排名美股首位仅隔半周。

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此前,香橼做空蔚来的最大理由来自于特斯拉Model Y中国定价会拖累蔚来销售前景,而另外两个看空蔚来的理由一是估值而是游资炒作。

今年以来,蔚来股价累计涨幅已达560%。如果从去年10月2日的最低价1.19美元算起,蔚来在过去一年里的涨幅高达2126%,无论投资机构如何看空,国内外投资者总能给出看多蔚来的理由。

全美最大公共养老基金和大摩们看多理由

据美国《巴伦周刊》报道,CalPERS基金本月向美国证券交易委员会(SEC)披露的文件显示,该机构第三季度再买入38.14万股蔚来股票,增仓份额约20%。这使得该机构对蔚来的总持仓达到近230万股。而这是这支全美最大公共养老基金——加州公务员退休基金(CalPERS)在2020年第三季度再度增持蔚来股票。当前,CalPERS基金管理的资金规模逾4,000亿美元。

近期,美国投资机构、基金公司的13F季度报告正陆续出炉。而这些披露持股情况、被视为“市场风向标”的报告中,也不乏中概股的身影。

11月13日,全球最大的对冲基金桥水基金向美国证券交易委员会提交的13F文件显示,该基金第三季度对多只中概股进行了加仓,包括蔚来、阿里巴巴、京东、拼多多、百度、好未来、百世集团。其中,桥水增持了71.34万股蔚来、28.28万股京东、34.77万股拼多多、15.26万股百度等。而在上周五市场面传出香橼做空蔚来的消息前,根据彭

社终端机的消息,摩根大通分析师 Nick Lai其实早在上周三即发布研报,给予蔚来汽车增持评级,目标价大幅上调至40美元。

在这份材料中,摩根大通将蔚来股票的评级从“中性”上调至“持有”,并设定目标价为40美元,时间点为2021年6月,并表示是按照蔚来2025年销售收入的三倍来估算市值的。在这次研报中,大摩对中国的另外一只造车新势力小鹏也采取了按照2025年销售收入三倍的估值测算目标股价的办法。

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大摩的预计是,到2025年,蔚来将在乘用车纯电汽车市场中获得约7%的市场份额。至于蔚来原本就专注的高端市场,则有可能获得30%的份额。此前,摩根大通在蔚来的估值分析中采用了三种方法的平均值:汽车销售额,PER(股价净值比)和汽车EBITDA(息税折旧及摊销前利润),得出的目标价为36美元。

考虑到涵盖范围内所有电动汽车OEM厂商估值方法的一致性,他们现将蔚来的股价估算法调整为汽车销售额,目标价为 40.00美元。

一位蔚来车主,同样是NIO美股的购买者(网络 ID“韭菜”)认为,“大摩这次评级和上调目标价挺重要的,甚至比蔚来本月的财报说明会都重要,因为美股相对而言是机构为主的市场,很多投资机构、基金配置股票的时候都会考虑几家重点投行的评级,不然过不了风控那一关。”

中国车主式股民的理由

除“韭菜”外,多位蔚来车主兼股民在采访中,也向《华夏时报》记者表达了近期对蔚来股价的看法。

此前,香橼做空蔚来的最大支撑点是特斯拉Model Y要降到30万以下,依据中国现行新能源补贴政策规定,只有定价在30万元以下的新能源车才得以享受补贴,香橼认为,特斯拉的价格下压一定会挤占蔚来的市场份额。

在多位精明的车主集中反馈中,最重要的一点是关注到当下上海市对外牌限行对蔚来销售的拉动——多位车主认为,在目前30万以上电动车价位的在售车型中,就算Model Y真能降到30万以下,以目前特斯拉的产能看那最早也是1月份以后的事了,那也就是在2020年11-12月间,有充分的市场空间让渡给蔚来。

“上海与北京最大的不同点是,买电动车送牌照,而北京要拍牌,30万以上电动车市场的购买主力在一二线,以上海当下众多有资金实力的金融从业者论,很多是有钱但等不了10万块的燃油车牌照的申购者,限行压力求而不得,那他们最近购买电动车的几率那是可想而知的。”网名LEO认为,类似上述的客户将在近期成为蔚来很大的市场增量。

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而另一条被北京车主“靠谱先生”注意到的信息是,在10月底北京市政府采购中心官网发布了《北京市市级行政事业单位2020-2022年度公务用车定点购置政府采购项目中标公告》。公告显示,包括蔚来在内的16家车企在列,“政府采购从侧面证明了蔚来车型的被认可”,“靠谱先生”提醒《华夏时报》记者,在最新公布的补贴要求中,即使车价在30万以上,但如果采取换电模式,则一样可以享受政府补贴,从这一层面看,主打换电模式的蔚来显然要比特斯拉享有更多市场先决优势。

股民担忧产能极限

近期,你们对蔚来最大的担忧是什么?当《华夏时报》记者将这个问题抛给接受采访的几位蔚来车主兼NIO股民时,得到的一致回应是产能。

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截至到11月17日中午12点,尽管目前蔚来三季报还没有公布,据记者从供应链端了解,目前蔚来已经成为了宁德时代的第一大客户,占了宁德时代20%的产能。这让蔚来在供应商处有了议价权,愿意给账期,从而进一步推动了蔚来现金流和毛利率的转正。

而车主和股民的担心,从蔚来创始人李斌最近武行之行的一段话能读出端倪,李斌在武汉车主见面会上表示,蔚来在今年九月将产能提到了 5000台,但还是供不应求,交付压力主要来自供应链而不是工厂。

对于目前工厂的产能,蔚来联合创始人、总裁秦力洪最新的表态是,江淮蔚来工厂单班产能已经满产,11月开始尝试双班生产。他强调,这不意味着蔚来月产能和交付量能够马上达到10000辆,只是开始做好产能提升准备。秦力洪称,目前蔚来没有新建其他工厂等扩产计划。

无论是李斌,或是秦力洪其实都谈到了蔚来当下的产能极限,而与普通蔚来车主兼股民相似,此前大摩在研报中对蔚来下行风险的提示也提及“车辆的执行和交付情况低于预期”的风险。

对此,众多股民在采访中表示,如果蔚来的股价下行,近期的操作策略还是在下行空间中找支撑位加仓,毕竟最新的消息是特斯拉将在2020年12月21日美股盘前被正式纳入标普500指数,“从11-12月,美股市场的新能源中概股还有的打。”蔚来车主陈先生在采访中表示。

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