来源：经济日报
中概股练内功尤为重要
田轩
对于中国企业的海外上市之路来说，加强内功修炼显得更为重要，既要守住经济发展科学规律的底线，也应从业务和治理两方面锻造能力、提升水平。须知，上市不是“终点”，而是实现更高质量发展的“起点”。
日前，中概股呈现出震荡向好的走势。这一方面源于中美双方监管机构近日保持良好沟通并已取得有关进展，另一方面也与近期我国监管部门的相关举措有关。
其中之一是，中国证监会近日会同财政部、国家保密局、国家档案局修订《关于加强在境外发行证券与上市相关保密和档案管理工作的规定》，形成了《关于加强境内企业境外发行证券和上市相关保密和档案管理工作的规定（征求意见稿）》。《规定》的修订旨在支持企业依法依规赴境外上市，提高境外发行证券与上市过程中相关保密和档案管理工作的规范化水平，推动深化跨境监管合作。
在当今世界面临众多不稳定不确定因素的背景下，对于中国企业的海外上市之路来说，相比对前方“航路”的判断，加强“船体”及“船务”的内功修炼，显得更为重要。从监管角度来看，要为企业海外“航行”打造良好的“港口”环境，继续在开放中保持沟通与对话的同时，构建起与国际规则顺畅对接、让企业能进能退的制度环境。
在监管政策方面，要守住经济发展科学规律的底线，平衡把握好政策实施的时度效问题。以为资本设置“红绿灯”为例，对于中概股上市企业的监管，要在监管与鼓励发展之间寻求平衡，处理好政府与市场的关系，既要对资本无序扩张进行适度监管，又要避免监管对创新和合理发展的制约。要通过设置“红灯”，明确规则底线，建立负面清单；更要划明“绿灯”范围，在各类资本进入的非禁止领域，鼓励资本合规经营发展，激发各类市场主体活力。同时，以全面推行注册制为核心，加快推进市场化、法治化、国际化的多层次资本市场建设，为海外上市企业回归带来选项。
从企业角度来看，打铁还需自身硬，各类中概股上市企业应从业务和治理两方面锻造能力、提升水平。从业绩上看，要通过充分释放数据要素的价值，巩固和加强企业基本面的信心支撑。目前来讲，相关企业的数据要素功能仍主要限于提供网上服务场所，没有将数据资源进行更加充分合理的应用，“数据孤岛”现象仍较突出，技术创新不足。同时，相关信息基础配套及安全保护机制不足，难以充分发挥数据要素价值。未来，随着估值回归理性，中概股上市企业应该在自身数据价值与传统行业深度结合、向高端制造赋能方面进一步释放创新活力，在从流量到实体经济的转型中，巩固自身价值。
此外，中概股上市企业要提高自律水平，进一步树立责任意识，完善公司治理，强化公司风险内控制度，在保障信息披露真实性的同时，加强财务风险控制，进一步落实大股东、实际控制人以及董监高违反勤勉尽责义务造成公司损失的赔偿等实际责任追究机制，提高自身抵御市场风险的能力。
正如中国证监会负责人近日所言，“上市不是‘终点’，而是实现更高质量发展的‘起点’”。对于中概股来说，理性对待有关质疑和困难，看到自身真正存在的不足并主动出击、抓紧完善，才是赢得更好机遇的正确途径。
（作者系清华大学五道口金融学院副院长、教授）
