上市9年首次亏损好未来遭遇转型“阵痛”？
李向磊
北京世纪好未来教育科技有限公司（（NYSE： TAL，以下简称“好未来”）遭遇上市以来首次亏损。7月25日，好未来公布的截至2019年5月31日的2020财年第一季度未经审计的财务报告显示，归属于好未来的净亏损为730万美元。
受此消息，好未来公布新一季财报后的三个交易日内公司股价累计下跌超14%。对于亏损，好未来在上述财报中解释称，亏损主要是由销售与营销费用、行政费用的增加所致。
事实上，好未来自2017年开始以去“培优”化转型，主打互联网+科技，构建教育生态圈。“好未来是以培优业务起家，身上带有培训的基因，主打教育加科技让企业精力过于分散，使得其在内容创新方面面临不足。”教育行业资深从业者常国飞对《中国经营报》记者分析指出，业绩亏损对于这么大体量的好未来来说，可以很快调整过来，如何在转型的同时做好内容这件事或许是好未来应该思考的问题。
记者就业务转型等相关问题致电好未来并发去采访函，但截至发稿尚未收到回复。
首次亏损背后
近日，好未来公布的2020财年一季度财报（截止2019年5月31日）显示，一季度营收7.028亿美元，同比增长27.6%；归属于公司的净亏损为730万美元，去年同期净利润为6680万美元。
这是好未来上市9年来的首次亏损。作为国内知名的中小学教育培训机构，好未来旗下包括学而思培优、学而思网校、家长帮、摩比思维馆等品牌。自2010年上市以来，公司营收从2011财年1.11亿美元攀升至2019财年的25.63亿美元，同期净利润则从0.24亿美元上涨至3.67亿美元。
业绩的持续增长，让好未来的股价不断创下新高，公司市值一度站上200亿美元大关，并超越新东方（NYSE：EDU）。但由于2020财年首季度财报不及市场预期，好未来股价遭遇连续下跌，相关财报发布之后的三个交易日，其股价跌幅超14%。截至8月1日收盘，好未来股价略有回升，收于32.39美元/股，涨幅为0.59%。
有分析认为，好未来亏损与其营收增速下滑、营销与行政费用上涨和资本支出增加有一定关系。
根据2020财年首季度财报数据，在报告期内，公司营收同比增长27.6%，去年同期营收同比增速高达71%；销售与营销费用为1.55亿美元，同比增长64.4%；行政费用为1.76亿美元，同比增长40.3%。
“好未来行政费用等运营成本的增加，最主要的原因是教育部等相关部门不断加强对校外培训机构的整治。”教育行业资深人士朱培元表示，在好未来的营收构成中，以学而思培优为主体的线下培训机构收入仍占公司总营收的70%以上比重，在校外培训管理趋严的背景下，其合规成本、教师薪酬等支出必然会有一定幅度增加。
记者了解到，自2018年2月开始，教育部办公厅等四部门联合印发《关于切实减轻中小学生课外负担开展校外培训机构专项治理行动的通知》，要求面向中小学生的培训机构均要取得办学许可证。同时，上述《通知》还明确建立黑白名单制度，即由相关行政部门牵头建立《白名单》，公布无不良行为校外培训机构名单，建立《黑名单》，公布有安全隐患、无资质和不良行为的校外培训机构名单。此后，教育部又从收费时长、教师资质等方面规范校外培训机构，如明确规定线下培训机构最多只能一次性收取学员3个月的学费。
在西部一家大型培训机构负责人李兵（化名）看来，教育部连续颁布针对校外培训机构的多个监管政策，对培训机构的资质、教师资格、收费方式，以及培训中心楼层等方面都有明确的要求，这就导致各大培训机构在短期内合规成本大幅增加。好未来作为培训行业两大巨头之一，难免不会受到影响。
据好未来2020财年首季度财报显示，报告期内，公司递延收入同比减少27.1%。主要原因则是学费收取时间表的变化以满足一定的监管要求。朱培元对记者表示，教育机构的递延收入通常是指学生在一次性缴纳长期学费时，培训机构先将其认定为递延收入，随着服务的进行渐次确认为收入，好未来递延收入的下滑，显然与监管政策的实施有很大关系。
“随着教育行业监管的趋严，提高了行业门槛，使企业合规成本增加，但对有品牌影响力的机构来说是长期利好。”朱培元说，监管推动行业洗牌，一些不合规的机构被清理出去，但市场需求依然存在，同时消费者也会倾向于大的、资质完善的培训机构，对于好未来来说也意味着有更多机会。
去“培优”的转型
“好未来不是要做一个培训机构，而是要做一个创新教育模式的践行者。准确地讲，好未来是一个以智慧教育和开放平台为主体，以素质教育和课外辅导为载体，在全球范围内服务公办教育，助力民办教育，探索未来教育新模式的科技教育公司。”2018年8月，好未来创始人兼CEO张邦鑫在某次签约仪式上对外宣布了好未来全新的愿景，对好未来进行了重新定义，要成为一个数据驱动的科技教育公司。
记者了解到，当前好未来的业务板块中，除了以学而思为主的K12培训业务外，还包括主打素质教育的摩比思维、励步英语等品牌，主打教育开放平台的未来魔法校、家长帮品牌以及主打留学教育和智慧教育的业务板块。
李兵告诉记者，在当地的好未来线下培训机构教学内容也在多元化，不仅有奥数，还有语文、英语，初中课程还有物理、化学等，即从原来的主打奥数培训转向全科培训。
2018年7月，好未来正式推出“WISROOM”智慧课堂解决方案，并全新升级“魔镜”为基于课堂过程的教学效果智能评测系统，为公立学校提供教育信息化。
2018年12月，好未来在GES 2018未来教育大会正式发布教育开放平台，将包括双师课堂、魔镜等成果在内的四大产品体系和五大解决方案面向全行业开放，并从教研、技术、教学等方面全方位赋能教育机构，打造一个基于系统、数据、内容、家庭的全新教育生态。
“随着互联网等技术的发展，科技在教育行业发挥着越来越重要的作用，好未来为培训机构和公立学校提供服务和解决方案，有助于触达更大体量的学生群体，以此获取的学生与学习行为数据将远比教育培训公司所容纳的数据全面而丰富得多，进而反哺好未来技术的发展。”朱培元对记者分析道。
在常国飞看来，好未来以奥数培训起家，其自身具有教育培训的基因，好未来想望以数据驱动的教育科技公司转型仍面临不小挑战。“好未来重视科技、重视对教育细分赛道的投资，但教育行业仍然以内容为主，好未来在内容方面创新较少，尤其是在后奥数时代，如何依托其拥有的教研资源打造高质量的课程或是好未来应该思考的问题。”
