原标题：泰合资本蒋科：前1%的创业公司占市场上20%的投资
新京报讯（记者张姝欣）12月17日，针对资本周期和文娱产业，泰合资本合伙人蒋科在第四届中国新文娱·新消费年度峰会上表示，无论是在资产侧还是在资金侧，市场都在加速出清，更头部化。中国的一级市场已经迅速告别了快速增长的增量年代，进入了存量博弈的年代。
根据泰合资本的调查，选取30多家头部投资机构调研未来一年的投融资策略，57%的机构表示会进一步收缩。目前头部化有多明显呢？蒋科表示在三季度结束之后，泰合资本统计发现今年前1.5%的投资机构募得了57%的新增资金；前1%的创业公司，大概占据了市场上20%的投资，整个市场的马太效应比以往更加凸显。
蒋科认为，每一次伴随着资本周期的更迭，娱乐产业都能够获得新的突破。在经济下行周期，人们消遣娱乐的需求会加强，文娱行业的要素成本会下降，带来后续文娱投资ROI的上升。
“为什么这么说？我们分析了过去将近100年以来，全球资本市场的周期变化和文娱产业新突破之间的关联度，比如说大萧条时代，美国的消费方式从昂贵的派对文化转向了更廉价的电影文化，好莱坞开始第一个黄金20年；二战前后是有线电视五大电视台的发展；70年代、80年代，伴随着录像带的发展，付费电视的发展；而上一次金融危机之后，是互联网流媒体为代表的新娱乐方式的全盛时代至今。”蒋科表示。
在他看来，从经济学的角度，当经济下行的时候，单位小时的工作报酬会下降，这意味着娱乐消费时间（leisuretime）的机会成本也会下降，大家花在娱乐消遣上的代价会更低；而与此同时，因为消费力的下滑，人们又追求更高性价比的娱乐方式，这就会刺激文化消费方式的更迭。
从社会学的角度来讲，如西托夫斯基所讲，在经济特别好的时候，由于类似“新教伦理”的作用，社会上热爱工作、排斥娱乐消遣的心理占上峰，但是在经济下行时，这种心理会弱化；而在供给端，因为下行周期中文娱行业的要素成本包括IP成本、头部演员成本等等都会下降，将带来后续文娱投资ROI（投资回报率）的上升。
事实上，根据泰合资本分析，韩国文娱产业ROI的改善与资本周期的下行有半个周期的关联，可能在前半个下行周期大家都会受到牵连，像今天中国的文娱一级市场投融资也有7成的下滑，但是在后半个周期，因为上述原因反而会带来回升。
新京报记者张姝欣
编辑张泽炎校对郭利
