原标题：牛市还是“鸡血”
中国股市有个段子，两根阳线，就能改变信仰。从年前至今，A股连续上涨，已逼近2800点，2019年以来涨幅超过10%，市场一片欢腾。
不出意外，牛市论再起。在2018年蜷缩冬眠的券商，比开发商更早等到了春天。一扫去年的“佛系”和“丧”，重新开始“语不惊人死不休”。
A股确实喜人。央行公布的1月新增贷款和社融额双双创历史新高，央行之心，路人皆知。加之政府不断注入政策利好，北向资金跑步入场，三方共振之下，一蹴而起。
国际环境也趋于改善，至少没有更糟。中美贸易谈判一直释放积极信号，美国经济增长似乎也不再支持美联储加息，就连对华为的“围剿”也出现松动和倒戈，总之，无事就是好事。
上涨无疑，牛市尚早。现在就鼓噪牛市，吃相难看。
对于牛市最重要的两个支撑，一是基本面，一是资金面。
先说基本面，并没有发生重大的改变。对于2019年GDP的增长预测，6.3%成为中位数。这说明，中国经济仍然处于L型的底部，仍然在寻找新周期和新增长点的摸索之中。与此同时，资本市场的改革仍处在摸石头阶段，并没有在制度供给方面产生足够的激励效应。因此，缺乏基本面支撑的股市，即使出现连续上涨，始终面临着动能不足的问题。
再说资金面。仅凭流动性便推动起来的牛市，在中国股市也不是没有过。比如四年前的那轮“杠杆牛市”就是如此。但至少在官方权威口径里，稳健货币政策没有改变，坚决不搞“大水漫灌”。A股的这轮“春季攻势”显然有着很深的资金面影子，但并没有获得言之凿凿的背书。
2月20日，李克强总理在国务院常务会议上说，社会融资总规模上升幅度表面看起来比较大，但仔细分析就会发现，其中主要是票据融资、短期贷款上升比较快。这不仅有可能造成“套利”和资金“空转”等行为，而且可能会带来新的潜在风险。
对股市而言，总理的这个话分量很足，得认真掂量。
股市上涨是好事。不同于楼市“房住不炒”的封印，股市从来没有这样的包袱，相反其“财富效应”一直被寄予厚望。但我们不希望牛市重复以前的故事，变成一个镰刀和韭菜的套路。我们对所谓“国家牛市”的最大教训，就是股市应由市盈率和市净率定价，而非由情绪定价，变成暖风熏得股民醉，直把弱市作牛市。
我们希望股市是个创新场，不是修罗场。前者是双赢导向，后者是零和博弈。债务杠杆在一点一点地下调，制度改革在一点一点地拱卒，国民经济在向一个健康充满活力的资本市场靠近。在这个摸石头的过程中，如果出现一个打了“鸡血”的“牛市”，到底是好事还是坏事呢？恐怕后者的概率大一些吧。
