原标题：工银瑞信吕焱：宽松资金面利好A股
展望2019年宏观经济，工银瑞信研究部宏观策略研究员吕焱分析，目前来看，2019年国内经济尚存在一定的下行压力。一方面来自于全球经济的共振向下，另一方面来自于国内前期紧缩市场环境的滞后影响。
“不过，当前政策已经开始调整，我们正在等待政策调整的效果以及更多政策的调整。”目前判断2019年经济为先降后稳。短期经济仍存下行压力，下半年走势取决于政策出台的力度。宽松的资金面对于A股是利好因素，不过仍需要其他基本面的支持才能带来股指的趋势性上涨。
关于投资者关注的消费热点，吕焱认为，我国面临长期的消费结构的变化，它决定于人口结构、人均GDP水平等长期变量。而去年发生的可选消费增速的下滑，倾向于认为更多是周期性因素。一是因为居民收入增速的下滑导致可选消费增速下滑。二是因为居民加杠杆购房也可能对大件可选消费品（比如汽车）消费产生挤出效应。事实上，数据显示，2018年低价位乘用车销量下滑更为明显，猜测与三四线居民购房加杠杆挤出有关。三是对于乘用车而言，也有一些购置税透支等特殊因素。
田峰
