原标题：法媒：世界正进入泡沫与债务经济时代
法国《回声报》网站4月16日刊发作者里夏尔·约尔的文章《我们正进入泡沫和债务经济》称，一场全球性卫生危机敲响了市场过度繁盛的丧钟，世界在以一种展现出局限的模式回击大流行病，即负债和泡沫的模式。文章编译如下：
泡沫最终会破裂。多年以来，多数专家都在等这一幕出现。以经合组织、国际清算银行、国际货币基金组织为主的大型国际组织，不停地就金融资产价格在没有真实财富制造支撑下的膨胀发出警告。一场无可避免的金融危机在大踏步接近。
2月初，在新冠肺炎大流行还只局限在亚洲时，七国集团所属发达国家的股票指数不断创下新高。债券价格同样达到历史性水平，利率则一直在最低点甚至出现负利率。房地产充满魔力。直到新冠病毒通过传播到全世界而发挥了刺破这个薄薄气球的针头作用。一场全球性卫生危机敲响了市场过度繁盛的丧钟。
▲3月26日，美国纽约曼哈顿的华尔街铜牛旁空无一人。（新华社）
同历史最高水平相比，美国标普500指数、欧洲斯托克50指数、法国CAC40指数在不到一个月时间里下跌35%到45%。与此同时，最脆弱国家的长期利率开始绷紧。比如在欧洲，意大利10年期国债收益率从2月13日的0.89%升至3月17日的2.39%。西班牙10年期国债收益率从2月初的0.25%历经一个半月后升至1.23%。将全球经济陷入同上世纪30年代一样严重的衰退之中，这场卫生危机有引发一场国际金融危机的危险。
面对这一灾祸，七国集团的政府和央行立即承担起了救火队员的责任。通过公共负债的大规模经济支持措施以及央行回购金融资产的大规模计划都出台了。国际货币基金组织和世界银行等多边主义机构动员起来提供信贷或捐赠以帮助新兴国家和发展中国家应对大流行病和经济动荡。摆在桌面上的数额是特别巨大的。所有举措的实施在于防止已经出现大规模失业情况的世界经济的致命崩溃。
这意味着各国政府在严格执行有助控制2008年金融危机以及几年以后出现的欧元区危机的同样举措。它们并没有什么别的选择。但是，大规模预算支持会导致预算赤字的加剧以及公共债务的飙升。量化宽松的货币政策通过公共债务货币化和可能的私人债券重购而让金融体系充斥流动性。尤其是在美国，人们甚至在谈论将现金通过国库支票直接派发给家庭。目标就是要以尽可能快的速度让局面恢复到危机之前。重振股市，避免利率紧绷，让经济机器重新启动。
法国外贸银行研发部门负责人帕特里克·阿蒂斯强调：“中央银行的目标之一在于维持货币政策的有效传导。然而，股市下跌和信贷利差加大阻碍了这一有效传导。”换言之，货币管理机构打算控制政府借钱水平并努力阻止股市崩盘。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在3月中旬指出央行的任务不是“削减（欧洲各国之间）利差”的事实具有启示性。这样的说法在市场上引发恐慌，导致其不得不往后退。
欧洲央行是要确保意大利、西班牙甚至还有法国的利率不会同德国的利率之间差距太大从而导致欧元区分崩离析。鉴于为支持经济出台的借贷计划，各国需要继续以低成本负债。而且此时这些国家已经是高负债了。欧洲央行前行长马里奥·德拉吉在3月底承认：“非常高的公共债务水平将成为我们经济的一种持续特征。”
剩下的问题就在于这种战略可能会在未来引发危机。那些没有抓住机遇在最近几年“当阳光照射的时候修复屋顶”的国家将会继续负债累累。重购这些国家债券的央行可能会在风险资产构成的报表中领衔。上个月，美国的不良债务总额增加三倍，达到近一万亿美元。这是2008年以来前所未有的。国际货币基金组织前首席经济学家肯尼斯·罗戈夫曾预言：“一场深刻的经济危机和金融危机是不可避免的。”一名国际机构高官警告说：“无论是股票还是债券，其市场价值同企业和各国的基本面毫无关系。信贷风险几乎消失。我们在以一种展现出局限的模式回击大流行病，也就是负债和泡沫的模式。”
