寻求更大的增长空间。
来源：未来汽车Daily
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作者|秦章勇
编辑|王妍
经历了9月的大跳水，汽车股价终于开始逐步回暖。
10月刚刚过半，汽车股股价就实现了不同程度的上涨，一扫连续几周的阴霾。其中，五菱汽车涨幅达到23.08%，众泰汽车的股价也上涨超过20%。与此同时，新势力阵营中的小鹏汽车和理想汽车也上涨近10%。
很大程度上，虽然今年的金九失约，但部分车企传出的利好消息，以及超预期的销量，还是给出不小的积极信号，也引发了资本市场的投资热情。
行业似乎朝着利好的方向发展，然而对于汽车股市而言，远没有高枕无忧。9月份汽车板块集体跳水，超过七成的车企市值大幅缩水。与此同时，当前汽车市场仍面临着供应短缺等诸多问题。
触底反弹过后，何时才是汽车股的最佳“抄底时刻”？
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股价、销量集体大跳水
如今回头来看，如果选择在9月份上手车企股票，大概率会成为韭菜。
“这两个月又白忙了”，经历了9月的大跌，老崔感叹自己总是差点运气。作为资深股民，从2007年进入股市，到最后将名下的三套房产全部变卖，老崔承认，一开始确实尝到了甜头。但之后接连投资失败，2017年，他不得不“金盆洗手”。
2020年，作为新能源车车主，老崔眼看着新能源汽车板块持续爬升，他感觉到自己一时技痒，也开始研究起汽车股。投资初期，老崔确实收获不少，然而好景不长，汽车股价经过上半年的狂飙突进，踏入9月突然开始掉头急跌。
“其实7、8月份有些股票就已经有跌的趋势了。”一下子损失了超过2个月的收入，对于自己没有及时出手，老崔颇为懊恼。他决定调整策略，转为长期持有，“国家发展新能源汽车的方向肯定不会变，还是坚持看好一些传统车企发展新能源车。”
据未来汽车日报不完全统计，9月，在乘用车整车板块18家主要车企中，仅有北汽蓝谷和力帆科技实现上涨，其他车企的市值均呈现不同程度下跌，汽车板块总市值蒸发近五千亿元。
其中，长城汽车、吉利汽车以及小康股份等车企，其股价跌幅超过20%，长城汽车的市值在一个月内蒸发超过1000亿元。恒大汽车更是在一个月内，股价跌幅达到49%。
不同于往常新能源车企股价的逆市攀升，在港股和美股上市的“蔚小理”在9月份的股市表现同样不佳，三者股价单月跌幅均在10%左右。
“过去一年新能源汽车板块的股价涨幅较大，市场对其后续发展乐观预期已经反应在目前的股价上了。”一位汽车流通行业分析师告诉未来汽车日报，目前由于芯片持续短缺，原材料和运费上涨，车企承受不小的压力，销量也会低于市场预期，反应在股价方面，则会出现不同程度下滑。
终端市场已经给出了反应。乘联会数据显示，9月份乘用车市场零售同比下降17.3%至158.2万辆，这个成绩直接跌至2014年的同期水平。具体到车企，也表现出不同程度的下滑，其中长城汽车9月销量同比下滑15.1%至10万辆。
事实上，9月份股价能够实现上涨的车企，也在很大程度上得益于援军的强力助推。以北汽蓝谷为例，9月26日北汽蓝谷发布公告称与华为签署深化合作协议，极狐阿尔法S（HI版）计划今年年底在华为店内销售。27日和29日，北汽蓝谷的股价接连涨停，9月份涨幅达到20.57%。
这一幕似曾相识，此前小康股份宣布深度绑定华为，凭借华为概念股，前者市值一度在一个月内暴涨近五百亿。在华为牵手北汽后，小康股份的股价也随之跌停，后者股价在9月份的跌幅达到20.4%，和北汽蓝谷的涨幅相当。
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银十未卜，“抄底”再等等？
不同于去年疫情期间压抑短期消费，对于今年的车市来说，汽车市场处于消费需求无法释放的阶段。
今年三季度以来，上游芯片短缺导致的整车生产节奏问题逐步显现。过去一个月里，不少4S店甚至出现无新车可卖的窘境，同时导致不少经销商开启高价回收二手车。
中国汽车流通协会表示，10月份本应该是销售旺季，但缺芯问题尚未缓解，疫情反复均会对市场造成冲击。在其看来，缺芯问题短期内得到快速缓解的可能性不大。“汽车芯片缺口峰值已经过去，未来芯片供应将会缓慢提升，但传导至汽车终端销售还需要3-5个月。”
不少车企在半年报中直言，芯片短缺造成的影响可能还将持续。长城汽车则表示，芯片供应问题对企业生产的影响依然较为突出，原材料价格大幅上涨进一步加大企业成本压力。
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除却缺芯的阵痛，不久前的限电问题也让新能源行业踩下一脚刹车。
一位行业人士透露，因为限电，广州部分汽车零部件工厂不得不隔天轮休，导致零部件供应不足，“肯定会影响主机厂的生产节奏。”
“原材料、电子产品以及有色金属价格飞涨，这些问题叠加起来导致今年的生产特别困难。”广汽埃安新能源汽车有限公司副总经理席忠民告诉未来汽车日报，缺芯已经严重车企生产，而限电和大宗商品涨价更是危机，“这个对于成本的压力确实会更重些，大家（车企）都在赌，看能不能扛过去。”
在席忠民看来，今年对于所有车企来说，都是一场巨大的考验。随着成本上涨，各个行业都会算这笔账，如何从困境中走出去。“我们在想各种办法来应对，但今年能不能扛过这一波，现在还不能预测。”
事实上，对于供应链成本上涨已经有车企在终端售价做出了调整。前不久，特斯拉CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）就在股东大会上坦言，由于零部件短缺，特斯拉不得不提高汽车售价。
一方面是汽车市场终端无车可卖，另一方面车企造车也遭遇挑战。多重打击之下，短期内汽车市场的恐慌情绪或许难以平息。而汽车股价在掉头急跌后，也似乎还没有到达抄底的时刻。
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长期仍有价值
汽车工业作为国民经济重要支柱产业，股价涨跌有着明显的强周期性。光大证劵曾发报告称，汽车板块估值扩张将会抢跑行业复苏区扩张，而汽车板块景气度也率先于工业上游行业企稳回升。
在这个逻辑下，似乎也能理解，特斯拉为何能够凭借不到百万的年销量，登顶全球市值最高的车企。而“早周期性”也是蔚来、理想以及比亚迪等新能源汽车股价不断攀升的驱动力之一。
更重要的是，目前无论是政策扶持还是终端市场，新能源汽车已经成为带领汽车市场上涨的重要牵引力。
中汽协数据显示，9月份汽车新能源汽车产销分别完成35.3万辆和35.7万辆，同比均增长1.5倍，新能源汽车市场渗透率达到17.3%，再创历史新高，新能源乘用车市场渗透率也达到19.5%。今年1-9月新能源汽车市场渗透率提升至11.6%。
今年1-9月，新能源乘用车销量已经超过200万辆，远超预期。按照目前的销量走势，此前设定的2025年销量达到500万台的规模，提前完成将是大概率事件。可以预见的是，新能源车渗透率还将逐步提升。
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前不久，中欧明睿新常态基金经理刘伟伟表示，今年新能源汽车板块的上涨，完全是由基本面超预期推动的，股价的涨幅并没有超出上市公司业绩超预期的幅度。站在当前时点，还是非常看好下半年新能源汽车板块的投资机会。
在刘伟伟看来，长期来看，到2030年整个新能源汽车产业链有10倍的成长空间。而中短期维度来看，未来三年新能源汽车将进入全球爆发的阶段，全球产销量和上市公司业绩都将不断超出市场预期。
眼下，汽车行业正在遭受供应链短缺和限电之痛，但短期影响并不能决定长远的发展。汽车行业分析师张翔表示，目前这些影响都是短期的，“新能源汽车替换燃油车是长期的过程，从自动驾驶到智能网联，这些都是长期发展的趋势。长期来看，汽车板块的仍然有更大的增长空间。”
在燃油车市场下滑的同时，新能源车为资本市场提供了更多的想象空间。在这个背景下，所有车企几乎都在押注新能源车。这也意味着，不论是车企造车还是资本市场的表现，都将是一场长跑。
