文/吴丹若编辑/杨程
8月12日晚间，全球锂电池龙头企业宁德时代（300750.SZ）抛出了582亿元的定增方案，震惊市场。
为何震惊？这个582亿元的定增大到什么程度？红星资本局梳理发现，它超过了宁德时代2020年503亿元营业收入，也超过了中国电信的IPO募资金额。如果发行成功，这笔定增金额将成为A股历史上定增融资榜第三名，民企第一名。此外，A股现有4400多家上市公司中，仅有265家公司的市值超过582亿元。
红星资本局获悉，定增方案公布后，兴业证券连夜举行的电话会议被2000名投资者挤满。中金、中信证券、国盛证券、广发证券等多家券商迅速发布研报，看好宁德时代夯实行业龙头地位，推动储能电池产业加速发展。
然而这笔巨额定增却有多个疑问待解，包括定增的必要性、募资金额是否过高、高价增发是否会影响市场等。
8月13日早盘，宁德时代低开4.38%，翻红后一度涨超5%，冲高回落，收报502.05元/股，微涨0.01%，总市值为11692.8亿元。
疑问一：握700亿现金，上次募资剩68亿，有定增必要吗？
红星资本局了解到，宁德时代去年近200亿元定增募集的资金尚未用完，账上还有大量余钱，半个月前还用闲置资金投资了理财产品。
2020年2月26日晚间，宁德时代接连抛出定增方案以及投资公告，涉及资金总额约300亿元。其中，定增拟募现金不超过200亿元，公司再另自筹约100亿元。募集的资金将用于5个电池扩建项目：宁德时代湖西锂离子电池扩建项目，江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目（三期），四川时代动力电池项目一期，电化学储能前沿技术储备研发项目，以及补充流动资金55亿元。
宁德时代当时不算缺钱。2019年9月，宁德时代曾获证监会核准向合格投资者发行面值不超过100亿元的公司债券。截至2019年末，前次募集资金仍有9.62亿元尚未使用。截至2019年3季度末，宁德时代账上货币资金达333.52亿元，不过应付账款和应付票据金额合计有281.34亿元。
2020年7月，宁德时代近200亿元的定增结果出炉，最终9家机构从30多家投资者中脱颖而出，获得配售份额。
这笔钱至今尚未使用完毕。据公司公告，截至今年6月30日，尚未使用的募集资金高达68亿元。
截至今年3月31日，宁德时代账上货币资金高达716.77亿元。应付账款和应付票据金额合计高达411.91亿元。
值得一提的是，就在7月20日，宁德时代公告，同意公司使用不超过55亿元闲置募集资金投资理财产品。
对此，宁德时代表示，200亿融资已经使用了70%，目前账上的资金都已经安排好具体的用处，这次融资主要是为了长期规划，如果等到2022年后再去融资扩大产能就晚了。
公司对刀片电池、氢能源等新能源新技术领域均有关注，且有一定程度的技术应用，在多个技术领域均有储备，氢能源和锂电池作为新能源规划并不存在技术取代。
宁德时代披露的《前次募集资金使用情况鉴证报告》显示，截至6月30日，前次募集资金1961771.13万元，实际使用1317946.44万元，尚未使用募集资金679297.64万元（含扣除手续费后的利息收入35744.09万元）。尚未使用募集资金占比34.63%，原因是投资项目尚在建设中，部分款项尚未支付。公司将按照募资承诺投资情况，切实保障剩余募集资金的合理使用。
疑问二：582亿超去年总营收，定增金额是否合理？
定增预案显示，宁德时代拟向不超过35名特定对象定增不超过本次发行前公司总股本的10%（即不超过2.33亿股），募集资金总额不超过582亿元，投资于7个项目。
一次性定增融资582亿元，已超过宁德时代2020年503亿元营业收入，超过了中国电信的IPO募资金额。如果发行成功，这笔定增将位列A股历史上定增融资榜第三名的位置，民企第一名。目前4400多家A股上市公司中，仅有265家公司的市值超过582亿元。
这个金额是如何确定的？是否过高？
对此，宁德时代回应称，定增是公司整体的长期战略规划，需要有一部分资金匹配。按监管规定，定增最高可以到30%，而此次582亿按市值计算占比不到6%。
业内人士告诉红星资本局，根据2020再融资新规，非公开发行的拟发行股份数量，由不得超过本次发行前总股本20%调整为30%。
发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折。
“锂电池板块正纷纷扩产，宁德时代此次定增加速扩产能，有助于发挥规模化效应，降低电池成本，增强公司的行业竞争力。”
中信证券认为，宁德时代582亿元定预案，募资将用于扩张动力与储能电池产能，预计宁德时代2022年/2025年底产能有望超过200/600GWh，推动行业迈入THh时代。
宁德时代此次募投项目包括福鼎时代锂离子电池生产基地项目（新增锂离子电池年产能约60GWh）、广东瑞庆时代锂离子电池生产项目一期（新增锂离子电池年产能约30GWh）、宁德时代新能源先进技术研发与应用项目（开展新一代动力及储能电池关键材料体系研发、钠离子电池产业链关键材料及设备开发等）以及补充流动资金。
仅福鼎时代锂离子电池生产基地项目的投资总额就超过了183亿元，拟使用募集资金152亿元；广东瑞庆时代锂离子电池生产项目一期的投资总额也高达120亿元，拟使用募集资金117亿元。
储能方面，此次拟使用募集资金65亿元，投向江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目(四期)，该项目投资总额超过116亿元。
资金投向除锂电池等主营项目外，用于补充流动资金的投资额度高达93亿元。
疑问三：35名特定对象，股价最高点增发，会影响二级市场吗？
宁德时代本次发行对象为35家具备届时有效法律法规规定认购条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者、其他境内外机构投资者和自然人等合法投资者。
按照非公开发行制度，控股股东、实际控制人与其控制的企业，锁定期为18个月；其他投资者的锁定期为6个月。
有股民担心，半年后限售期满，巨量解禁抛售，最终还是要二级市场来接盘，产生巨大抽血效应。
此外，宁德时代此次定增的时间，刚好处在股价最高的节点。
自2019年11月初至今，宁德时代的股价累计涨幅高达632%，市值增长超1万亿元，长期稳居创业板市值第一。今年以来，宁德时代更是创出历史新高，创始人曾毓群的身家也水涨船高，问鼎福布斯香港富豪榜首。宁德时代最新股价为502.05元/股，总市值为1.17万亿元。
有股民认为，高价增发融资对二级市场股东不友好。
对此，宁德时代表示，此次定增面向不超过35名特定对象，并不存在大家认为的会对市场造成冲击。
去年的近200亿元定增，高瓴集团认购106亿元，本田认购37亿元，太平资管12亿元，瑞士联合银行11亿元，北信瑞丰8.8亿元，摩根大通证券7.7亿元，国泰君安7.5亿元，摩根大通集团7亿元。
今年2月4日，宁德时代迎来1.22亿股解禁，11家股东中就包括上述定增的对象。解禁前20日，宁德时代跌6.34%；解禁后20日，跌17.34%。
然而6月11日，宁德时代9.52亿股解禁，全部是首发原股东限售股份。同样是巨量解禁，在数量是上一批的7.8倍的情况下，对股价的影响却完全不同。解禁前20日，宁德时代涨23.79%；解禁后20日，涨25.65%。
在此期间，宁德时代并未公告大额的股东减持。
有分析人士认为，巨量解禁未影响股价，主要是源于新能源与汽车板块的高景气度，对宁德时代利好。
3月至今，新能源指数（000941）一路上涨，从2500点左右涨至当前的4123.22点。多家互联网公司相继开始造车，传统车企加大对新能源汽车的投入，新能源汽车成重点发展方向。作为电池龙头供应商，宁德时代受到机构看好。
中金给予宁德时代2023年目标市盈率为40倍，对应目标价653元；中信证券维持目标价754元/股，都远超宁德时代当前股价。
投资机构能够从未来的股价上涨中获取丰厚的回报，自然不吝于参与定增。
以参与上一轮定增的高瓴集团为例，高瓴集团持有5279.5万股宁德时代股票，持股比例2.27%。截至今年一季度末，高瓴集团的持股数量不变。如果没有卖出股票，按照当前的股价，高瓴集团的浮盈金额将超过220亿元，浮盈比例高达211%。
值得一提的是，本田的认购与其他几家投资机构有所不同。
2019年，本田就和宁德时代签订了战略合作协议，定增入股进一步加强了与宁德时代的合作，与宁德时代深度绑定，共同开发动力电池系统。
此次定增的最终发行对象尚未确定，不排除有投资机构外的产业链上下游企业参与认购。
