近期特斯拉公布一季度财报后，其股价一路下跌。多家投行指出，跌势的背后源于市场对公司销量的担忧。BBAE必贝证券认为，该股处于高估状态，因特斯拉监管信用销售额占运营收入比例过高，公司未来将面临更加严峻的挑战。
智通财经App获悉，近期特斯拉公布2021年一季度财报。其中，总营收为103.89亿美元，比去年同期的59.85亿美元增长74%，略低于市场预期；归属于普通股股东的净利润为4.38亿美元，去年同期录得净利润1600万美元，同比大增2638%；非GAAP准则下的每股净收益为0.93美元，同比增长逾300%，高于市场预期的0.8美元。
一季度Model 3/Y产量180338辆，同比增长107%；Model S/X产量为零，降幅100%。Model 3/Y交付18487辆，同比增长140%；Model S/X交付2030辆，降幅83%。
值得注意的是，公司一季度通过卖出比特币获得1.01亿美元资金。
尽管特斯拉的财务数据表现不错，但市场并不买账。自该公司公布财报以来，其股价呈下跌态势，累计跌幅约20%。多家大行发布研报称，大跌的背后可能源于市场对其销量的悲观态度。
Baird分析师Ben Kallo表示，除了大范围成长股抛售潮引发特斯拉股价下行外，该公司股价也反映出了市场对其中国销量的担忧。Kallo指出，这种忧虑似乎被夸大了。
另外，该分析师认为，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克扮演着“加密技术传道者”的角色可能会损害该公司的声誉。该分析师维持对特斯拉的“跑赢大盘”评级，目标价736美元。
摩根士丹利分析师Adam Jonas表示，3月至4月交付量的连续大幅下降，以及媒体有关特斯拉可能停止在上海扩大生产计划的报道等因素，都降低了投资者对该公司在中国市场长期发展的预期。他预计，市场情绪仍有进一步恶化的可能。
不过，Jonas指出，特斯拉股价回调为投资者提供新买点，他维持该公司的“增持”评级，目标价为900美元。
在BBAE必贝证券看来，除了上述原因外，特斯拉监管信用销售额高达5.18亿美元，占运营收入的比重高达87.21%，反映出公司的隐忧。
尽管一季度是特斯拉持续盈利的第七个季度，但同时也是连续六个季度如果没有碳排放指标的销售额就无法盈利的季度。
BBAE必贝证券称，这代表该项收入持续成为特斯拉盈利的关键动力，如果单纯靠卖车，特斯拉无法实现盈利；并且随着传统汽车巨头电气化进程加快，该项收入极有可能大幅降低。
总体而言，尽管特斯拉一季度业绩表现不错，但是距离市场预期还有一定差距。BBAE必贝证券指出，鉴于该公司目前处于高估状态，其上涨空间似乎有限。随着欧洲传统汽车巨头电气化进程的加快，特斯拉将面临更加严峻的挑战。
