文/史正丞
北京时间周三（4月20日）清晨，流媒体龙头奈飞（Netflix）将披露一季报，正式拉开美股科技板块财报季的帷幕。在科网股一季度股价表现不佳的背景下，投资者更需要漂亮的业绩和指引坚定持股的信心。
作为参考，“FAANMG”其余成员苹果（4/28）、微软（4/26）、Meta（4/27）、谷歌（4/26）、亚马逊（4/28）都将在下周披露业绩。
在这六家公司中，即便扣掉年初至今股价跌幅近四成的奈飞和Meta，剩余四家今年以来的平均跌幅也超过10%。
奈飞业绩增速料创近八年新低业务趋势更关键
鉴于奈飞今年1月发布财报时给出令市场大跌眼镜的一季度用户增速预期，即便是最乐观的投资者也不会对奈飞打响“开门红”抱有期待，最多只能希望别带崩整个科技股的情绪。
在上一份财报发布后，奈飞股价次日狂泻21.79%，当天纳指跌幅也接近3%。
（奈飞日线图，来源：TradingView）
由于奈飞的业务条线非常简单，所以对股价而言，用户规模和增速预期就是决定性的因素，此前公司曾预期Q1新增订阅用户250万人。根据路孚特数据，华尔街分析师们平均预期奈飞Q1新增260万用户，而二季度将维持在270万。
在财务指标上，华尔街目前给奈飞Q1的预期是营收增长10.7%至79.3亿美元，增速也将回到2014年后的新低。
（来源：路透）
嘉盛集团分析师Joshua Warner解读称，北美地区在近期涨价后，用户数量增长预计陷入了停滞，仅新增数千名。亚洲新增用户数预计仍属最强劲，而欧洲、中东和非洲地区以及拉丁美洲的增长维持温和。从公司公布的各地区季度末订阅用户人数来看，大本营北美地区已经“躺平”很长一段日子了，业务增速完全依靠海外市场推动。
（各地区季度末订阅用户人数，来源：公司官网）
值得一提的是，正在进行中的俄乌冲突也会给奈飞带来影响，分析师普遍预期退出俄罗斯市场可能会令公司损失100万订阅用户。
更有趣的是，考虑到全球范围内的通胀危机，奈飞作为可选消费也难免被殃及。所以接下来市场也能清晰地看清奈飞的流媒体订阅服务在消费者购物车里的权重到底有多高。
Synovus Trust资产组合经理Dan Morgan悲观地表示，长期来看，投资者很难看见能推动公司业务在2023年及以后重新开始高速增长的重要因素。
业务多样化效果存疑
在迪士尼、时代华纳，甚至苹果、亚马逊的围追堵截下，奈飞的生存空间正在不断被挤压。其中2019年底上线的迪士尼+希望在未来两年里达到订阅用户2.3-2.6亿人，这个数字与目前奈飞的用户基数相当。
此外奈飞一直引以为傲的内容质量也被手握重金的对手不断追进，最近苹果Apple TV+出品的《CODA》更是为流媒体行业首度斩获奥斯卡最佳影片。
重压之下奈飞也开始将业务多元化作为“增长的故事”讲给投资者听，但市场应者寥寥。
在被问及如何看待奈飞买下三家游戏工作室时，晨星分析师Neil Macker近日直言，他并不太相信消费者会把流媒体平台上的游戏看作重要的功能，公司在这部分增加的努力只是对其核心业务的“分心”罢了。
