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1个BOSS直聘=3个前程无忧=10个猎聘?

1个BOSS直聘=3个前程无忧=10个猎聘?

来源/资本侦探

作者/王舷歌

在线招聘平台BOSS直聘昨日正式登陆纳斯达克市场,股票代码BZ,发行价为19美元/ADS,位于拟定发行区间顶部。

在最近水滴、怪兽充电、知乎、第一高中教育、洋葱全球等一众中概股上市即破发的大背景下,BOSS直聘开盘价33.5美元,较发行价上涨76.3%;收盘价37.2美元,较发行价上涨95.79%;以收盘价计算,BOSS直聘市值为148.78亿美元,这超过了爱奇艺的市值,且相当于2个知乎。

而其同行老大哥前程无忧昨日收盘时的市值仅有49.94亿美元,也就是说,三个前程无忧才赶上一个BOSS直聘。另一家友商猎聘昨日收盘时的市值则仅有112.46亿港元(约14.4961美元),如果只看市值,相当于10个猎聘=1个BOSS直聘。

问题来了,在线招聘一直以来都不是什么风口行业,智联招聘、前程无忧、猎聘网在资本市场上受到的待遇也非常一般,为什么BOSS直聘就如此风光?它真有那么好吗?

1个BOSS直聘=3个前程无忧=10个猎聘?

高毛利的生意

1个BOSS直聘=3个前程无忧=10个猎聘,这听上去不太科学。从BOSS直聘招股书披露的数据来看,他与其他人的区别主要在于“高增长”。

招股书显示,BOSS直聘2019年、2020年及2021年一季度营收分别为9.99亿元、19.44亿元以及7.89亿元人民币,2020年及2021年一季度营收同比增速分别高达94.7%和179%。

尽管考虑到2020年一季度由于国内疫情原因,大部分企业的招聘活动推迟,导致去年一季度营收偏低,但总体来说今年一季度仍然体现了高速的反弹。

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用户数方面,BOSS直聘2019年、2020年以及2021年一季度平均月活跃用户数(MAU)分别为1150万、1980万以及2490万,2020年及2021年一季度同比增速分别为72.2%和71.7%。其中,公司的MAU统计口径是包含了找工作用户(C端)以及企业端(B端)用户总和。

付费企业用户数方面,公司2019年、2020年以及2021年一季度过去12个月付费用户数分别为124万、223万以及289万,同比增速分别为80.1%和120%。正是由于C端及B端MAU的快速增长以及付费企业数的高速增长,才最终导致了公司整体营收的快速提升。

1个BOSS直聘=3个前程无忧=10个猎聘?

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除了营收的快速增长,不得不说在线招聘是一个利润空间很高的行业。

BOSS直聘2019年、2020年及2021年一季度毛利润分别为8.61亿17.04亿以及6.82亿元人民币,报告期内毛利率均超过85%以上。即使是互联网领域中公认的能赚钱的游戏以及广告等的毛利水平,也很难望其项背。

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不过,尽管公司拥有极高的毛利水平,但BOSS直聘在报告期内却一直处于亏损状态。

公司在2019年、2020年以及2021年一季度Non-GAAP下净亏损分别为4.68亿、2.85亿以及1.28亿元人民币,净亏损率分别为46.8%、14.6%以及16.2%。

公司持续的亏损,主要是由于长期以来高企的销售及市场费用导致,而这与招聘行业本身的特点直接相关——刚需但低频。正是因为这样的特点,使得招聘行业不得不长期且持续的进行广告投入,使自身在用户方面“保持温度”。

而对于Boss直聘来说,其自身正处于快速扩张期,因此在常规的广告投入外,拉新支出同样占据不小的比重,因此就直接导致营销及市场费用率居高不下。

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能否点燃中概股?

无论如何,BOSS直聘受到了资本市场的认可。

前程无忧仍然是在线招聘领域的老大哥,在2020年全年总收入为36.89亿元人民币,约为BOSS直聘的不到2倍;而同样是上市公司的猎聘,其2020年全年营收为18.7亿元人民币,仅略低于BOSS直聘。

但目前,前程无忧及猎聘在二级市场市值约为50亿美元和15亿美元左右,远低于BOSS直聘首日收盘时的超百亿美元的市值。

这突如其来的“宠爱”恐怕来自于BOSS直聘持续突破的增速——BOSS直聘目前的营收增速远高于前程无忧和猎聘,这意味着未来更多的可能性。

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中概股已经太久没有好消息,或许BOSS直聘的首日表现能给市场带来一些信心。

“我相信BOSS直聘在美国成功上市之后,会有长期优异稳定成长的表现”,纳斯达克证券交易所中国区首席代表郝毓盛表示,BOSS直聘的成功上市,对近期受市场波动影响的中概股上市进程是一个巨大的振奋。

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