交银国际发布报告，腾讯控股2021年1季度收入为1354亿元（人民币，下同），同比增25%，调整后EPS为3.42元，同比增21%，对比市场预期1338亿元和3.57元。其中，游戏/社交网络/金融科技/广告同比分别增15%/20%/47%/23%。与该行的预期相比，游戏超预期2%，金融科技超5.8%。毛利率/调整后净利润率为46%/24%，同比收缩4个/1个百分点，主要由于虎牙收入分成及内容成本较高，以及关联公司亏损影响调整后净利润约7%。
该行预计2季度收入1440亿元，同比增25%/环比增6%，社交/游戏/金融科技和云/广告同比增8%/13%/50%/32%，利润率将在下半年承压，因加大投资策略，例如2B服务、游戏研发，以及短视频变现延迟进程。该行预计调整后净利润374亿元，同比增24%，净利润率为25.9%，但全年将降至24%。
考虑到短期内强劲的新游戏计划，及技术投入驱动长期增长，该行认为腾讯仍处于业务稳健增长的阶段。目标价从843港元下调至801港元，对应2021/22年市盈率45倍/38倍。现价对应核心业务（除金融科技及云）2021年市盈率23倍，对应净利润增速20%，维持买入评级。
