作者：莫宁
Coinbase Global Inc(NASDAQ:COIN)上市时风光无限、名噪一时，但上市以来股价一直在挣扎。盘后，Coinbase公布了上市以来的首份财报，股价一度破发。
近期加密货币交易火爆，Coinbase股价怎么没有搭上这股“东风”？
Coinbase上市以来股价走势，来源：英为财情Investing.com
从一季度财报来看，Coinbase整体表现亮眼，无论是收入还是净利润，都创下了纪录：
收入从上年同期的1.91亿美元激增至18亿美元（虽然略低于预期的18.1亿美元）；
净利润从3200万美元涨至7.71亿美元，合每股收益3.05美元，涨幅高达23倍，同时也超过了分析师预期的7.626亿美元。
一财季末，公司有5600万验证用户，去年同期为3400万；月度交易用户（即活跃用户）从130万激增至610万；
一季度Coinbase平台上总交易额为3350亿美元。
不过，在市场看来，Coinbase没有提供太大的惊喜——收入和利润都基本符合公司提前公布的初始财报数据。
相反，近期加密货币交易火爆反而暴露了Coinbase在这个领域的一些不足。
从今年4月中旬开始，狗狗币开始爆发。短短约一个月的时间，在“带货狂人”马斯克的鼓吹之下，狗狗币暴涨了近720%。更由狗狗币延伸出一系列其他的“动物园”主题币，其中柴犬币（Shiba Inu）在30天的时间内暴涨上万倍。
英为财情分析师李英维此前提及，作为一个“玩笑”出现的狗狗币，已经占到了整体加密货币市场的第四大市值。最疯狂时，其市值达到550亿美元。
但这场加密货币的狂欢盛宴，却唯独少了Coinbase的身影。
狗狗币走势，来源：英为财情Investing.com
在加密货币交易员的敦促之下，Coinbase宣布，将在6至8周内提供狗狗币的交易。分析师称，由于网络安全和监管问题，Coinbase在其平台上添加加密货币的速度比一些境外竞争对手要慢。
Coinbase在给股东的一封信中称，其竞争对手“能够支持某些交易量激增、市值大幅增长的加密货币，而我们当前还并不支持这些资产的交易。”“毫无疑问，我们需要加快审查并添加到交易平台的过程……如果无法加快该进程，我们将被这个快速变化的市场抛在后面。”
正如近期加密货币交易圈流行的一句话，“币圈一天，人间十年。”加密货币市场的变化之快，波动之大，往往让人措手不及。如果交易所无法迅速抓住交易量爆发的机会，很有可能会被竞争对手超越。
值得一提的是，Coinbase虽然表示正在吸引新的机构客户，但其大部分收入仍然来自于散户交易员的交易费用。一季度来自这些客户的交易费用收入总计14.6亿美元，而来自机构客户的交易费用收入只有8500万美元。散户交易员更倾向于追随市场热点，6至8周之后，狗狗币还能保证当前的热度吗？
提供狗狗币交易的Robinhood已经抢走了Coinbase的风头；像高盛、摩根士丹利这些传统大银行也在进军加密货币交易市场。投资研究公司New construct的首席执行官David Trainer悲观地认为，随着新进入者加入加密货币市场，Coinbase的股价可能会较目前水平下跌65%。
Coinbase对今年余下时间的业绩保持谨慎态度。在给股东的信中，Coinbase称，加密货币市场“本来就不可预测”。其交易量和活跃用户受到比特币价格变化和市场波动的“潜在重大影响”。
有关币安遭遇监管调查的消息也令Coinbase受到牵连。周四，有报道称全球最大的加密货币交易所币安正在同时接受美国司法部和美国国税局的调查。虽然具体调查范围还不清楚，但BTIG分析师马克·帕尔默（Mark Palmer）认为，市场将这一消息解读为美国当局对加密货币进行打压的开始。
Coinbase周四重挫6.5%，自上市以来，其股价已经累计下跌19%。
