文／骆一帆
腾讯去年业绩超出了预期，马化腾身家暴涨。
3月24日下午，腾讯控股（00700.HK）发布2020年第四季度和全年业绩报告。2020年，腾讯营收4820.64亿元人民币，同比增长28%，净利润(Non-IFRS)1227.42亿元人民币，同比增长30%。
与2019年年报数据相比，腾讯2020年的营收与利润增速都明显提升，这与2020年疫情导致宅经济火热，游戏、视频、线上办公等业务大幅增长有一定关系。
2020年，腾讯网络游戏收入增长36%至1561亿元；社交网络收入增长27%至1081亿元；腾讯会议上举办的会议超过3亿场。
“尽管2020年充满史无前例的挑战，（但）我们各项业务取得稳健的业绩，印证了我们对用户价值、科技创新及业务可持续性的专注。在消费互联网，我们通过丰富产品内容及一系列的创新，进一步延伸领先地位，以游戏为起始点的国际业务也有长足进展。在产业互联网，我们凭借旗舰SaaS产品及升级的云基础设施，进一步渗透到各行各业。”对于腾讯交出的2020年成绩单，董事会主席兼首席执行官马化腾如此评价。
图源：视觉中国
“腾讯2020年业绩表现可以说是超预期。”3月25日，盘古智库高级研究员江瀚也对时代周报记者作出评价。
业绩与股价向来强关联。2020年，腾讯股价从382.4港元/股，一路上涨至564港元/股，上涨幅度约50%。进入2021年，这一上涨势头更为明显，腾讯股价一度突破775港元/股，这也使马化腾成功挤掉农夫山泉（09633.HK）创始人钟睒睒，重回中国首富宝座。
财报发布后，3月25日，腾讯股价开盘下跌3.77%，截至当日收盘报606港元/股，下跌2.81%，总市值5.81万亿港元。
马化腾身家一年涨1200亿
钟睒睒在中国首富宝座上还没坐热，就被马化腾取代了。据公司市值估算，钟睒睒此轮“担任”中国首富的时间只有68天。
有意思的是，此次首富换人，比的不是谁家股票涨的好，而是谁家股票更抗跌。在马化腾3月9日成为新中国首富时，腾讯股价报收644港元/股，与2月中旬的历史高位775.5港元/股相比，跌去约17%。
尽管下跌，但腾讯股价情况依然好于农夫山泉，与自身2020年同期相比更上涨不少。
2020年第一个交易日，腾讯股价报收382.4港元/股，由于宅经济升温，在线数字业务快速发展，腾讯股价跟着水涨船高。到2020年8月发布半年报时，腾讯股价已来到530港元/股附近。“腾讯股价能否迅速突破600港元/股？”成为当时不少业内人士讨论的焦点。
2020年最后一个交易日，腾讯股价报收564港元/股，接近50%的股价增长，让马化腾身价快速攀升。今年以来，腾讯股价更跨过700港元/股大关，有媒体报道，从马化腾重新成为中国首富那天计算，过去一年，其身家增长了1200亿元人民币。
在2020年财报发布后，部分金融机构给出积极评价。3月25日，中信证券发布研报称，持续看好腾讯在数字化浪潮中的增长前景，维持目标价820港元/股，维持“买入”评级。而根据投行摩根士丹利的最新研报，其也将腾讯的目标价定在820港元/股。
“去年对于整个互联网市场来说，都是一次前所未有的风口，由于大多数人都经历了相当长一段时间的‘家里蹲’状态，互联网成为大多数人娱乐的关键所在。像腾讯这样的互联网服务提供商，能够提供的在线服务有很多。”江瀚向时代周报记者表示，接下来，腾讯股价能否冲击820港元/股，目前还不好下判断，但股价持续向好的态势是可以看到的。
游戏赛道出现劲敌
股价上涨来自业绩支撑，从年报来看，腾讯2020年最大的收入来源依然是游戏。
2020年，腾讯网络游戏收入1561亿元，在总营收中占比32%，依然是占比最大的业务板块。
“该项增长主要受我们于国内及海外市场的智能手机游戏（尤其是《和平精英》、《王者荣耀》及《PUBG Mobile》等）的收入增长以及Supercell合并的全面影响所推动。”腾讯在财报中如此写道。
不可否认，目前，腾讯依然是国内游戏市场的领军者，但在过去一年，国内游戏市场也在悄然发生改变。
2020年，米哈游推出的《原神》成为游戏市场最热的爆款。根据数据分析公司 Sensor Tower统计，不计国内 Android用户，《原神》在两个月间的收入达到3.93亿美元，在全球超过腾讯《PUBG Mobile》，仅比《王者荣耀》低数千万美元。
无论收入还是口碑，《原神》的出现都足以让腾讯感到威胁。更为严峻的是，以米哈游为代表，如莉莉丝游戏、叠纸游戏、鹰角网络等游戏市场新贵，市场话语权与影响力都在不断扩大。
一个重要的变化是，随着上述游戏新贵崛起，高质量、大制作的游戏作品愈发受到玩家青睐，而发行渠道的话语权正在减弱。
2020年9月，莉莉丝的《万国觉醒》与米哈游的《原神》均宣布暂时不上架华为、小米游戏中心。今年开年第一天，腾讯与华为也因渠道分成产生过“不愉快”，尽管最后双方握手言和，但业界普遍认为，此类矛盾不可调和，随着游戏市场进入精品化时代，游戏厂商的话语权将逐渐加大。这对依靠社交网络带来渠道发行优势的腾讯游戏来说，将产生一定影响。
3月25日，中娱智库创始人兼首席分析师高东旭向时代周报记者表示，目前，腾讯在游戏市场上的地位仍无可撼动，原因是腾讯在渠道上仍有竞争对手无可比拟的优势。
高东旭认为，目前游戏市场的分发渠道表现出多样化的趋势，腾讯旗下微信、QQ等渠道价值在下降，但总体看依然是具有竞争力的分发渠道。
与此同时，腾讯也在积极“防守”。今年以来，腾讯连续在资本市场“扫货”。2月2日，腾讯以2.65亿元价格成为掌趣科技（300315.SZ）第三大股东；3月14日，腾讯以27.95亿元增持世纪华通（002602.SZ），成为后者第二大股东。
据媒体报道，1月至今，腾讯已投资20多家游戏公司，远高于去年全年投资29家游戏公司的速度。
“腾讯此举目的还是加强内容研发，以获得高质量产品，保证其在市场竞争中的优势。”高东旭向时代周报记者表示，展望2021年，腾讯游戏营收是否会受上述市场变化影响具体还要看新上线游戏产品的市场表现。目前看，《英雄联盟》手游的上线，仍将对腾讯游戏业绩起到较大提振作用。
在业绩发布后的电话会议上，腾讯总裁刘炽平表示，目前腾讯旗下有不少游戏等待推出，手机游戏全球化的战略刚刚开始。刘炽平承认，游戏行业竞争一向激烈，但行业百花齐放才会快速增长，对旗下游戏表现有信心。
激战云计算市场
虽然游戏板块仍是腾讯的“现金奶牛”，但从战略方向看，腾讯自“930变革”后便将重心放到以金融科技与企业服务为代表TO B业务上。
2020年，腾讯金融科技与企业服务板块收入1280.86亿元，同比增长26%，在总收入中占比27%，仅次于网络游戏。
腾讯在财报中表示，腾讯金融科技与企业服务收入的增长，主要因为在扩大的用户基础和业务规模推动下，商业支付、理财服务及云服务的收入增长。
过去一年，腾讯在云计算领域投入巨大。在疫情刚爆发之时，腾讯在云会议、云课堂等领域加码；随着新基建概念火热，相关支持政策出台，2019年5月26日，腾讯宣布投资5000亿元布局新基建，云计算正是该布局中重要组成部分；此外，腾讯也在加大云业务的开放力度，截至2020年9月，腾讯云产业生态中已有超过8000家合作伙伴，构建了包含代理、行业、服务、咨询四大合作模式在内的产业生态合作体系。
尽管如此，腾讯依然没在本次财报中单独披露云业务收入。
在2019年年报中，腾讯曾披露云业务收入超过170亿元，同比增长达86.8%，但随后几个季度，腾讯均没有再披露这项数据。2020年财报中，腾讯仅表示，将继续投资云计算基础设施及技术，发挥在通信及效率办公方面的优势，并与合作伙伴协作升级自己的 PaaS及 SaaS解决方案。
江瀚向时代周报记者解释，云业务的一大特点就是前期要有长时间的投入，所以对相关企业而言，在自身的云业务没有取得明显进展或突破时，一般都不会披露发展情况。如微软、亚马逊、谷歌这些云计算领域巨头，实际也都是在业务发展相当长一段时间后，才进行相关信息披露。
2月2日晚，阿里巴巴集团（09988.HK；BABA.NYSE）发布2021财年三季报（截至2020年12月31日止季度）。截至2020年12月31日止3个月，阿里云计算业务季度收入同比增长50%至161.15亿元，调整后EBITA盈利2400万元。这是2009年成立以来，阿里云首次实现盈亏平衡。
根据市场研究机构Canalys发布数据，2020年第三季度，阿里、华为、腾讯、百度四大厂商占据八成市场份额，阿里云以41%的份额位列榜首。
在江瀚看来，目前，中国云计算市场还未像美国一样形成较为固定的格局，还是一个自由化竞争的市场。目前，阿里云、华为云、腾讯云做的都不错，但谁也没有取得具有决定性的市场地位。
