姚书恒
扩张同时边际成本不下降的行业都不值得投资。
在2018年前9个月卖了8000万杯咖啡，收入3.75亿，亏损8.57亿元的瑞幸咖啡，再次传出了正在去香港上市的消息。
如果它没法引入新的投资，或者上市融资，其实很危险。
瑞幸咖啡成立于2017年7月，由原神州优车集团COO钱治亚创建，在今年1月开始在线下试营业，通过大幅度的补贴打开市场。
按照卖8000万杯咖啡收入3.75亿计算，大约每杯售价4.4元。但咖啡的物料可能都不只这个钱。以星巴克的标准来说，它一杯咖啡的成本里，牛奶约2块，咖啡豆约2块，杯子约0.5元。瑞幸即使在原材料上节省一点，也得在4-5块这个区间，产品售价本身没有利润空间，算上店铺租金、人力成本，肯定亏钱。
问题是以后能不能提价，提价幅度可以多大。
不考虑它在加速开店、聘请更多员工，只是粗略以收入3.75亿，亏损8.57亿元来看，这8000万杯咖啡要收入12.32亿才不亏钱，那么平均每杯就是15.4元，是现在4.4元/杯的3倍。
但提价却可能会让瑞幸陷入新的困境。
无论是减少补贴、折扣，还是直接提升单价，都可能会影响销量。而瑞幸给投资人讲的故事，正是销量大、采购量大带来的成本降低使它有可能弯道超车星巴克，但是以目前的体量离这个临界点还太过于遥远。
虽然单杯10元左右廉价咖啡是有市场空间，但可能很难养起一家专注这块业务的公司。更适合从事廉价咖啡的公司，应该是711、罗森、麦当劳这样的公司，对它们来说，不用付出太多新增的人员成本、门店租金、品牌推广成本就可以把咖啡卖出去。
其实瑞幸的问题，不在于补贴多少、扩张激进与否。而是扩张同时边际成本不下降的行业本身都不是好的投资方向，比如影视（动画除外）、院线、高端餐饮、手工艺等，除非某些具有特别高的技术含量、可以提价的。
因此，瑞幸可能选错了战场，如果不能持续融资，经营可能会出现风险。
