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​对话田轩:中小企业不要空谈估值,疫情启示是现金为王

原标题:​对话田轩:中小企业不要空谈估值,疫情启示是现金为王

​对话田轩:中小企业不要空谈估值,疫情启示是现金为王

新冠肺炎疫情改写了很多中小企业的命运,也带来很多启示。5月16日,2020清华五道口全球金融论坛特别策划在线上召开,全球多位重量级嘉宾云端连线,共话“金融战疫,共克时艰”。

在论坛上,新京报记者对话了清华大学五道口金融学院副院长、九鼎金融学讲席教授田轩。谈及疫情对中小企业的启示,田轩认为,其一是“现金为王”,不要空谈估值、风口;其二是提升创新和快速应变能力。谈及信息不对称导致的中小微企业融资难融资贵问题,田轩表示,应让中小银行更多地帮助中小企业,同时大力发展直接融资。

谈疫情对中小企业启示

不要空谈估值、风口,更应关注持续盈利能力

新京报:疫情暴发早期(2月初时),就有知名连锁餐饮公司提到现金流危机,之后又有一些企业暴露出经营战略等方面的问题,您认为疫情给中小企业带来什么启示?

田轩:客观上讲,这一次疫情没有人能够预测到,给我们的企业算是一个大考。线下的餐饮、住宿、旅行等都不景气,反而给线上一个机会。

对于中小企业,一个很重要的启示就是“现金为王”,最重要的还是能不能持续盈利。原来资本追逐的一些东西都是虚的,很多是空谈估值、风口、流量。而当一个重大冲击来了,且这个冲击不是短期的,中小微企业怎么能够活下来?是到转变思路的时候了,企业应该脚踏实地,在任何时候都要有危机意识,要更多地关注企业变现能力、持续盈利能力,还有就是现金为王,到底能支撑多久。

第二是创新,迅速地反应并对应市场冲击,比如开展一些新的模式,把线下搬到线上等。我前阵子听到“共享员工”的做法,盒马生鲜线上订单暴增,人手不够,于是向部分餐饮企业“借”员工来用,我觉得是一个模式上的创新。事实上,此前就有通过快速反应实现转为危机的案例,如2003年SARS暴发时期,京东把线下店面转到线上,阿里做淘宝,从To B转到To C。利用好这些危机,可能企业不但能活下来,而且能够活得更好。

谈信息不对称问题

让中小银行更多地帮助中小企业,同时大力发展直接融资

新京报:金融抗疫政策向中小企业倾斜力度很大,但银行“掐尖”情况仍然存在,如何解决信息不对称?

田轩:信息不对称是中小微企业融资难融资贵的一个最重要的问题,因为中小微企业一般比较“年轻”,大家对它了解少,同时具有高度的不确定性,因此信息不对称非常非常严重,这是全世界都面临的问题。

如何解决?很重要的一点就是要让中小银行去帮中小企业。工农中建交等大型银行,你让它去扶持小微企业是不现实的,因为很多小微企业需要本地化的一些信息,你没有办法想象国有大行的一个信贷员,他脱下西装革履,到田间地头去了解这些中小微企业,反而大量的城商和农商行相对更具有这样的条件,甚至可能银行信贷员和创业者都是一起玩大的,互相知根知底。所以就是“让什么样的银行去做什么样的事情”,这可能更好地帮助我们解决信息不对称的问题。

另外就是要大力发展直接融资。中国银行体系非常庞大,目前新增社融相当比例是贷款,但在贷款的模式下,是我今天借给你100万元,年利息5%,明年你还够105万元,咱俩就没关系了,企业做的好坏都和我没关系。而且这种结构有封顶,你做得再好,我从你那儿拿回来就是105万元。

而股权投资本质上不一样,能有一个风险共担作用,企业做好了,我拿着你公司股权,是可以陪伴着你一直往上涨。假设我拿10%的股份,你涨一千万我就拿一百万,这种模式上不封顶。所以更多地发展股权融资等直接融资,能更好地帮助我们解决信息不对称的问题。

谈业态变化

创投行业会有新的洗牌

新京报:有人说疫情可能是创投行业的一个催化剂,或将催生新一轮的洗牌,您怎么看?

田轩:这次疫情是一个比较大的冲击,而且是持续的冲击,可能发生本质变化。《世界是平的》的作者说,以前我们说公元前、公元后,可能2020年以后就变成疫情前、疫情后。这可能是一个夸张的说法,但我觉得绝对会有一些新的业态、商业模式变化,会有新的洗牌。

新京报记者程维妙编辑王进雨校对刘军

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