原标题：2万亿刺激计划出炉股指期货仍跌，美股巨震，熊市继续？
金融大鳄吉姆·罗杰斯：熊市还没结束。
美联储的无限流动性以及现在2万亿美元刺激计划，能否帮助走出困境？
金融大鳄吉姆·罗杰斯的答案是：会刺激股市回升，但熊市还没结束。
北京时间3月26日午间，经过连夜投票，美国参议院通过了2万亿美元的经济刺激方案，旨在提振因疫情而陷入困境的经济。这是美国历史上规模最大的单一经济刺激计划，目前，该法案已经提交众议院，众议院将在周五进行表决。
此消息一出，美国三大股指期货全部由跌转涨，不过，随后三大股指期货又转为下跌。而美股自2月下旬以来连续下跌，几经熔断，在2万亿美元刺激计划进入谈判后，迎来了久违的反弹。
大规模经济刺激有何作用？分析认为，整体来看，这次刺激计划在于帮助居民、企业、医疗部门渡过疫情期间的难关，还谈不上疫情后的经济刺激。至于美股能否走出跌势，货币政策和财政政策仅能起到稳定市场情绪的作用，解决流动性短缺问题、纾困受影响的实体经济，但无法逆转经济衰退，因此也难以从根本上平息市场动荡。
2万亿美元怎么用？
直接给个人发支票，对企业提供贷款
目前方案细节尚未全部公布，从此前讨论的内容来看，2万亿美元的用途包括几大方面：对个人和家庭的直接支付，加强失业救济，帮助大型企业，小企业援助，向州政府、医院、教育提供资金，以及学生贷款援助等其他方面。
其中，据路透社估计，向美国人直接支付的部分总成本为5000亿美元。每人最多支付1200美元，夫妻最多支付2400美元，每个孩子额外支付500美元。对于收入超过7.5万美元的单身者和收入超过15万美元的夫妻，该项补贴将逐步取消，分别在9.9万美元和19.8万美元的门槛时完全取消。美国财政部长姆努钦曾表示，预计美国人将在三周内收到支票。
失业救助方面预计将花费2500亿美元，在受益人通常从各州领取失业救济金基础上，增加600美元/周的金额，最多持续四个月，并且将领取资格扩大到个体经营者、自由职业者、暂时休假的雇员等。
对于大型企业，设立5000亿美元的稳定基金，用于发放贷款、提供贷款担保或进行投资。其中包括250亿美元的航空公司补贴，40亿美元的货运公司补贴，以及30亿美元的航空公司承包商补贴。
对于小企业，将提供3500亿美元贷款，维持工资发放的小企业将有资格获得贷款利息、租金和水电费等费用的援助。
另外，该项计划还将为州政府提供1500亿美元资金；为医院提供超1000亿美元的援助，包括对医院的直接拨款、对呼吸机等医疗用品的拨款以及疫苗等医疗准备的费用；以及用于教育、公共交通等方面的资金。
这一刺激方案经过了漫长的谈判，美国两党就其中部分内容曾经产生过分歧。例如，民主党人担忧5000亿美元的企业稳定基金将成为“贿赂基金”，最终方案中加入了监督条款，将设立监察长和国会监督委员会负责监督资金去向，财政部长须证明交易。另外，该方案禁止美国总统特朗普及其家族企业接受救助，此规定同样适用于副总统、国会议员和行政部门负责人控制的企业。
随着这项议案在参议院获得通过，接下来的程序是由众议院进行表决，众议院通过后，由美国总统特朗普签署成为法律。
美国史上最大规模刺激作用几何？
帮助居民和企业渡过难关，尚谈不上疫情后的经济刺激
本次计划是美国史上规模最大的单一经济刺激计划。白宫经济顾问库德洛(Larry Kudlow)在本周二的发布会上表示，美国政府将实施的经济刺激计划总额将达到6万亿美元，除了2万亿的新注入财政刺激之外，另外4万亿美元将来自美联储的流动。如果总额达到6万亿美元，接近美国GDP的30%。
大规模经济刺激有何作用？新时代证券首席经济学家潘向东对新京报记者表示，疫情对美国经济冲击很大，美国失业率可能大幅上升，而美国居民的储蓄又很少，向居民发钱一方面可以帮助他们渡过经济难关，也可以在一定程度上刺激消费。向美国企业贷款可防止企业破产，以及解决企业工资问题。对医疗部门援助也是帮助它们抗击疫情。整体来看，这次刺激计划在于帮助居民、企业、医疗部门渡过疫情期间的难关，还谈不上疫情后的经济刺激。
目前市场普遍认为，疫情将导致美国经济步入衰退。中金公司最新研报已经将美国2020年经济预测调至负增长，预计美国2020年实际GDP全年增速-4%，将在1-2季度深度负增长，其中二季度年化环比负增长28%，同比负增长7.4%，随后逐步回升。预计二季度经济下探过程中，美国失业率最高可能上行5个百分点左右。
潘向东表示，此轮美国经济衰退是因为疫情引起。消费者因为疫情不得不减少消费，企业无法正常生产，还要面临未来消费萎缩所带来的订单急剧减少。所以一些企业因收入的急剧减少导致现金流危机，将不得不面临破产的风险，由此带来的失业率上升，将加剧经济的衰退。经济刺激计划是为了帮助居民和企业渡过生存危机，防止暴发债务危机、企业倒闭，但是在疫情控制之前，对于刺激生产的效果可能没那么好。
事实上，自疫情暴发以来，美国已经接连出台经济方面的救助措施。美联储接连加码宽松，两次紧急降息将利率降至接近零水平；本周一（3月23日）又宣布开启无限量QE，同时推出了一系列支持信贷流向企业和消费者的新项目。另外，美联储启用了多种流动性工具，扩大与其他央行流动性互换额度，还有放宽贴现窗口利率及条件，取消准备金要求，鼓励银行利用其流动性和资本缓冲等措施。美联储的货币宽松几乎已经达到了史无前例的水平。
然而，提振经济的核心在于遏制疫情发展，仅靠宽松货币政策和财政刺激政策或难以解决经济衰退风险。东方金诚首席宏观分析师王青对新京报记者表示，考虑到疫情在二季度对美国经济的冲击就将达到30%甚至50%，相当于一个季度内给GDP带来约1.5万亿-2.5万亿美元的损失，加之刺激政策还需要一个落地生效过程，因此，预计今年一、二季度美国经济将连续出现环比负增长，这就意味着美国经济进入技术性衰退状态。由于未来美国疫情走势还存在较大不确定性，下半年经济反弹面临的下行风险较大，不排除全年经济出现负增长的可能。
美股能否走出跌势？
股指期货仍下跌，或难从根本上平息市场动荡
在美参议院通过刺激计划的消息公布后不久，美国三大股指期货全部由跌转涨，其中道指期货涨约0.3%。不过，随后三大股指期货又转为下跌，截至北京时间26日16：00左右，道指期货跌约1.5%，标普500指数期货跌约2%，纳指期货跌约1.6%。
美股自2月下旬以来连续下跌，几经熔断，至本周一达到几年来的新低点，道指由29000点以上最低跌至18000点左右，跌超1万点，美股三大股指相较2月中下旬的高点跌幅达35%左右。
不过，在2万亿美元刺激计划进入谈判后，美股迎来了久违的反弹。本周二开始，道指和标普500指数连涨两日，周二道指收涨逾2100点，收复2万点关口，涨幅11.37%，创1933年以来最大单日涨幅；标普500指数涨9.38%，创2008年10月来最大单日涨幅；纳指涨8.12%。周三，道指收涨近500点，涨幅2.39%；标普500涨1.15%；纳指跌0.45%。
2万亿美元刺激计划的出炉能否提振股市？潘向东认为，刺激计划短暂地提振了市场情绪，但是股指期货又掉头下行，这说明市场对疫情仍然充满忧虑。金融市场受到极大的外部冲击的时候，一般都将经历“政策底”、“市场底”和“经济底”。尽管现在因为大手笔财政货币政策出现了“政策底”，但由于疫情极具不确定性，美国经济阶段性衰退或是定局，但衰退的幅度与持续时间却难以被市场准确预测，什么时候出现“市场底”，还有待观察，投资者需要看到经济有扭转的趋势。
根据世卫组织截至3月25日的数据，美国累计确诊病例数已经超过5万人，一日内新增近1万人。多位专家曾表示，货币政策和财政政策仅能起到稳定市场情绪的作用，解决流动性短缺问题、纾困受影响的实体经济，但无法直接抑制疫情扩散，无法逆转经济衰退，因此也难以从根本上平息市场动荡。
大规模经济刺激是否会有副作用？
可能提高政府债务风险
如此大规模的经济刺激计划对于美国来说是首次，世界范围内也并不常见，是否会带来潜在的副作用？
王青表示，任何宏观政策必然包含正负两个方面效果，大规模经济刺激计划尤其如此。从负面作用来看，这些措施会直接扩大政府支出，加重政府债务负担。据其测算，2020财年（2019年10月1日至2020年9月30日）美国各级政府财政赤字率将从上个财年的5.6%大幅增至16.0%左右，从而超出2008年全球金融危机期间13.2%的高点；各级政府总债务与GDP之比也将达到创记录的116.2%，比上个财年显著上升约10个百分点，进一步远离60%的债务安全线。急剧扩大的赤字与债务增速将会迅速消耗财政政策空间，削弱政府未来支出能力，同时也会在中长期内抑制美国经济增长潜力。
潘向东指出，美国债务风险提升，将有损美元强势地位。由于美国强大的经济、政治、军事实力，美债不缺买家，美国一直收取“国际铸币税”，但是如果过度发行债务，加上经济持续恶化的话，市场可能会怀疑美国的偿债能力，即使美国印钱偿债也会引起美元贬值忧虑，这都会导致抛售美债，也会有损美元的强势地位。
新京报记者顾志娟编辑李薇佳王进雨校对柳宝庆
