原标题：四问央行2020首次降准
2020年1月1日，央行宣布，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司）。此次降准为全面降准，释放长期资金约8000多亿元。
央行为何在此时降准？如何影响股市楼市？货币政策是否转向？未来是否还有降准和“降息”空间？多位专家做出解读。
1、为何在此时降准？
专家：地方债集中发行叠加春节等因素，需要大量资金注入
事实上，市场对此已有预期。中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林分析称，选择1月作为窗口期主要基于两个方面原因，一是因为临近春节，市场资金需求量大，特别是银行的现金需求规模要高于往常，降准可以弥补该流动性缺口；二是明年1月份地方债有望集中发行，叠加银行年初信贷投放规模较大因素，这些都需要大量中长期资金注入，降准可以向银行释放低成本资金，为市场提供充足的流动性。
“从近几年的降准频次来看，央行不会单纯因为春节来临而降准，但考虑到2020年“提前批”专项债将于1月上旬发行，资金价格压力较大，央行大概率会在1月初降准。”盘和林表示。
中国银行业协会行业发展研究委员会主任连平对新京报记者表示，从宏观角度看，降准是逆周期调节的具体步骤，我国经济还有下行压力，需要金融从供给侧给实体经济更多支持，金融机构尤其是商业银行要有较强的信贷投放能力，同时市场需要有比较合理充裕的流动性，所以对准备金率进一步的下调存在需求。
他提到，2019年也有多次降准，分为全面降准和结构性降准。据记者梳理，2019年央行实施过三轮降准，第一轮是在1月全面降准；第二轮分别在5、6、7月三次实施到位，属于定向降准；第三轮是在9月中旬全面降准，并于10月和11月分两次实施定向降准。
连平同时指出，存款增速和贷款相比还有差距，贷款增速是12.5%左右，但存款增速没有超过9%，在这种情况下，银行资金有些偏紧，需要准备金率下调，让中央银行收进去的资金有所释放。此次大概释放8000亿元，对改善市场资金供给有好处。所以无论从短期资金需求、还是全年经济增长要实现稳增长目标等来看，都是很有必要的。
2、如何影响股市楼市？
专家：降准是牛市行情催化剂，对楼市交易有刺激作用
央行选择在2020年首日宣布降准，隔天（1月2日）即工作日，A股是否会迎来开门红？
前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，央行元旦降准是牛市行情催化剂。他分析称，节前A股市场继续延续慢牛长牛的走势，大盘成功站上了3000点，而节前市场放量上涨，特别是被视为行情风向标的券商股连续上攻，确立了这轮跨年度行情，节后市场无疑会延续节前的上涨态势，展开春季攻势，根据经验，往往春季是市场做多的一个重要时间窗口，而这次降准无疑是行情的催化剂啊，将会进一步促进A股市场的大幅反弹。
他预计，2020年A股市场将延续慢牛长牛的走势，上证指数在站稳3000点的基础上，进一步向上拓展空间，上升的空间大概在20%左右，和2019年上证指数上涨22%相比基本相当。从投资机会来看，2020年的投资机会依然会比较多，消费、券商和科技这三大方向仍然是我坚持看好的方向。坚持价值投资，做好公司股东，依然是抓住2020年行情最重要的投资策略。
对于楼市的影响，苏宁金融研究院特约研究员江瀚分析称，一般情况下降准会释放流动性，从而推动房地产的信贷，也会带动一定程度房地产价格的上涨，所以降准会对房地产的房价有一定利好。但也要看到，监管的“房住不炒”定调十分清晰，主基调稳定将会是房地产产业的核心发展大趋势，预计在降准的货币政策利好情况下，房地产产业呈现出比较趋稳的平稳发展趋势。
易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，本次会给楼市带来几个较为积极的影响。一是房地产金融环境有望进一步宽松；二是带动LPR（贷款市场报价利率）下调；三是刺激市场交易。严跃进分析称，根据过去的经验，降准后从市场预期看，往往大家会对当年的金融环境会有把握，供需两方会比较活跃，尤其是1月还会有积极促销和交易现象的出现。
3、货币政策是否会转向？
专家：降准不会改变货币政策稳健基调
在本次降准靴子落地后，也有市场人士提出，稳健的货币政策是否会转向？
央行有关部门负责人表示，将继续实施稳健的货币政策，保持灵活适度，不搞大水漫灌。体现了科学稳健把握货币政策逆周期调节力度，稳健货币政策取向没有改变。
在1月1日早间央行发布的货币政策委员会2019年第四季度（总第87次）例会公告中，央行也表示，稳健的货币政策要灵活适度，运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速相匹配，不搞“大水漫灌”，保持物价水平总体稳定。据新京报记者梳理，不搞“大水漫灌”在2019年四个季度的货币政策委员会例会中贯穿始终。
央行同时明确，此次降准增加了金融机构的资金来源，大银行要下沉服务重心，中小银行要更加聚焦主责主业，都要积极运用降准资金加大对小微、民营企业的支持力度。此次降准降低银行资金成本每年约150亿元，通过银行传导可降低社会融资实际成本，特别是降低小微、民营企业融资成本。
东方金诚首席宏观分析师王青认为，央行降准不会改变货币政策稳健基调。在我国基础货币投放模式已发生根本性变化的背景下，外汇占款保持基本稳定，降准、MLF（中期借贷便利）操作等成为货币投放的主要通道，当前的持续降准难以带来M2、信贷及社融增速的大幅上行，不会引发“大水漫灌”效应。
4、未来还有降准和“降息”空间吗？
专家：全面降准和结构性降准仍有空间，本月LPR报价有望下行5个基点
年内是否还有降准空间？连平认为，从银行资产负债存款和贷款增速和结构情况，以及国家对稳增长要求看，2020年准备金率还有下调的空间，结构性下调和全面下调都有空间。
中国民生银行首席研究员温彬预计年内还有2-3次降准空间。王青认为，综合考虑2020年宏观经济发展态势，我们预计除了本次全面降准外，今年央行还有可能再实施1-2次、共计1.0到1.5个百分点的降准操作。而在此期间，为加大对小微企业的支持力度，央行还有可能实施2次左右的定向降准。
降准来了，未来还会“降息”吗？2019年最后两个月内，央行先后下调了MLF、LPR、逆回购操作等利率。连平认为，LPR、MLF等利率市场化改革后推出的贷款市场报价利率也有进一步下降空间。
谈到利率市场化，连平还提到，日前央行宣布，2020年3月后推进存量浮动利率贷款定价机制切换。“逐步推进的切换，也就是所有相关贷款利率水平下降的过程，也是降低融资成本的举措，2020年社会融资成本会有较为明显的下降。”连平称。
王青认为，为体现货币政策逆周期调节力度加大，2020年央行除了将继续动用降准这一数量型工具外，还有可能延续2019年11月开始的MLF利率小幅下调过程，“量价并进”将是今年货币政策实施的一个重要特征。
1月20日，LPR将迎来新一次报价。王青预计，根据新LPR报价机制，除了参考MLF利率外，商业银行还要在此基础上进行加点，而加点主要考虑银行资金成本、风险溢价水平和信贷市场供需状况。伴随此次降准推动银行资金成本下行，1月20日1年期LPR报价有望恢复5个基点左右的下行态势。温彬也认为，1月20日新一期LPR报价会出现小幅下降，预计1年期LPR为4.1%，5年期以上为4.75%。
新京报记者程维妙编辑陈莉校对卢茜
