原标题：央行为货币政策划重点，服务实体经济乃重中之重
继续实施稳健货币政策，保持松紧适度，不搞“大水漫灌”，服务实体经济、深化供给侧改革、防控金融风险仍是三项首要任务。
8月9日，人民银行官网发布2019年第二季度中国货币政策执行报告。针对下一阶段的主要货币政策思路，央行称，一要保持定力，有效应对国内外不确定因素影响；二要精准发力，加大对实体经济支持力度；三要继续深化利率市场改革，完善人民币汇形成机制；四要坚守底线，防范化解重大金融风险。
从宏观政策调控角度看，实行稳健货币政策的基调没有变化。近两年来，中国GDP年均增速6.7%，CPI年均涨幅1.8%，广义货币（M2）、社会融资规模和名义GDP年均增速分别为8.1%、11.6%和10.3%，经济平稳增长，物价稳定，宏观杠杆率基本运行良好。但是，受到全球经济增长疲弱、贸易摩擦以及局部地缘政治风险的影响，国内经济下行压力有所显现。
对此，央行强调继续实施稳健货币政策，保持松紧适度，不搞“大水漫灌”，根据经济的动态变化灵活调适，通过定向降准、定向中期借贷便利等结构性调整工具有针对性地进行适度调控。
从服务微观经济运行角度看，在当前经济形势下，服务实体经济、深化供给侧改革、防控金融风险仍是三项首要任务。
首先是服务实体经济，央行表示，将继续降低小微企业的融资成本。报告指出，要创新完善货币政策工具和机制，引导金融机构增加对制造业、民营企业的中长期融资，强调通过结构性货币政策工具定向引导和精准发力，进一步降低小微企业融资实际利率。
前期实施的减税降费政策，已经在降低小微企业融资成本方面取得一系列进展。统计数据显示，2019年1-6月，新发放普惠型小微企业贷款平均利率6.82%，较2018年全年平均水平下降0.58个百分点。其中，截至2019年6月末，五大行新发放普惠型小微企业贷款平均利率为4.78%，较2018年全年下降0.66个百分点。加上承担或减免信贷相关费用，相当于降低其他融资成本0.57个百分点，合计超过1个百分点。
进一步降低民营、小微企业的实际融资成本仍是未来政策调控的重点，也是结构性调整的一个重要体现。这一目标，并非通过直接下调贷款基准利率来进行，而是通过贷款利率并轨来实现。通过利率两轨合一、提高金融机构风险定价能力，发挥贷款市场报价利率(LPR)在实际利率形成中的引导作用，促进存款市场合理竞争，才是破解中小微企业融资难题的有力之举。
其次是继续深化供给侧结构性改革。2008年次贷危机爆发后，为了刺激经济增长，包括中国在内的很多国家都采取了宽松货币政策，但盲目扩张导致如今产能过剩的局面，留下许多隐患，近年来中国经济步入“新常态”，必须通过供给侧结构性改革实现中国经济由增量向存量转型。
《报告》指出，当前全球总需求不足，加上部分结构性因素，导致低通胀盛行，可能会压低未来通胀预期。在这一背景下，主要经济体的货币政策利率调整空间有限。因此，央行明确表示，不愿再通过“大水漫灌”来实现稳增长，而是将结构性改革作为未来调控的重点。
三是防范化解重大金融风险。《报告》指出，一方面，宏观层面保持市场流动性合理充裕，通过多种政策工具投放流动性，增厚市场应对流动性冲击的缓冲垫。另一方面，对中小银行流动性提供支持，通过MLF、SLF、定向降准、提供同业存单增信等方式，支持中小银行流动性。
盘和林（作者系应用经济学博士后）编辑汪世军校对杨许丽
