原标题：左手倒右手？被浑水指秘密操纵27经销商安踏称将澄清
据沽空机构了解，子公司经销商占安踏品牌销售额的至少70%甚至高达80%。
安踏再遭沽空机构狙击。7月7日，沽空机构Muddy Waters Research浑水发布报告称，建议沽空安踏。7月8日早盘，安踏体育（02020）跌近9%，但跌幅很快收窄。午间，安踏体育公告，公司股票在港交所短暂停牌。停牌前，安踏体育报每股51.25港元，较上一交易日跌7.32%，市值蒸发109亿。
沽空机构指责安踏与旗下分销商关系密切，目的是制造有利其公司的财政报告。报告指控安踏私下操纵27间分销商，当中至少25间为一线分销商，合共占安踏约70%零售额。
对此，安踏方面7月8日下午发布公告称，公司的股份由二零一九年七月八日下午一时整起已于香港联合交易所有限公司短暂停止买卖，以待本公司刊发对一份本公司认为载有不实及有误导成分资料之报告作出回应之澄清公告。
“左手右手关系”
安踏体育秘密控制经销商？
浑水机构在报告中表示，自从2007年进行IPO开始，安踏体育就将独立分销商称为自己的子公司。部分独立经销商并没有使用“ANTA”名称，而是成为新实体。
沽空机构还称，在绝大多数情况下，这些经销商的所有者是安踏董事长丁世忠的代理人。值得注意的是，沽空机构指出了一家名为晋江韵动商务咨询有限公司（以下简称“晋江韵动”）的重要角色。企查查显示，该公司年销售额近百亿，有一家香港上市体育用品公司委托其寻访全国各分销商公司高级管理人才。不过，该公司并未指出其和安踏体育的关系。
企查查显示，彭清云为晋江韵动的实控人，且是唯一股东。晋江韵动成立于2008年3月6日，注册资本为50万元，总部位于福建晋江。该公司的主要业务为商务信息咨询和企业管理咨询。安踏集团副总裁王华友为该公司总经理。
7月8日，记者致电晋江韵动，在咨询该公司和安踏体育的关系后，对方随即挂断电话。记者注意到，该公司所留邮箱后缀显示为“安踏”的邮箱。
沽空机构表示，晋江韵动名义上由彭清云拥有，但他是丁世忠的代理人。丁世忠控制晋江韵动，而安踏集团副总裁王华友则是其总经理。晋江韵动又控制着安踏的一级分销商。安踏高管经常将这种安排称为“左手右手关系”，安踏将董事会视为“右手”，而经销商则是“左手”。
除了晋江韵动外，彭清云名下还有贵阳安凯体育用品贸易有限公司、上海思捷悦合体育用品有限公司。
沽空机构表示，安踏运动通过人力资源和财务部门对经销商进行控制。晋江韵动聘请了人力资源和财务人员。根据该机构采访的安踏前执行官的说法，通过控制人力资源，安踏可以控制员工的雇佣。而通过控制分销商的财务部门，安踏可以欺诈性地操纵财务报表。
经销商还是子公司？
27家公司遭沽空机构点名
沽空机构表示，安踏对分销商的控制权是安踏高级管理人员在业务分销方面的公开秘密。安踏高级管理人员通常将据称为独立的经销商称为“子公司”。据该机构了解，子公司经销商占安踏品牌销售额的至少70%甚至高达80%。
该沽空机构称，有四名参与分销的安踏前高级管理人员和一名前任广州市安大贸易发展有限公司高级经理对他们透露了内部消息。记者注意到，广州市安大贸易发展有限公司（以下简称“安大贸易”）是安踏旗下的分销商公司，也是安踏体育在2007和2012年的该公司实控人为林爱民，最终受益人为丁清亮。公开资料显示，丁清亮为安踏体育董事长丁世忠的内兄。
在沽空机构的报告中，该机构称，有安踏前高级管理人员对他们表示，安踏体育自己的批发商即安踏体育的分销商有控制权。安踏体育对这些分销商进行投资，称为“子公司”。子公司的人事经理、财务经理必须是安踏体育的人，安踏体育对总经理和高层有最终话语权。
值得注意的是，访谈者表示，前述安大贸易财务这一块是独立出来归总部的，直接归安踏体育管，工资也是总部所发。而安踏体育也在2012年的年报中表示，截至2012年12月17日，广州安大贸易不再是安踏体育的关连人士。该公司在2006年和2007年是安踏体育披露的最大客户。
报告指出，安大贸易的法定代表人是安踏集团执行董事兼副总裁吴永华兄弟的妻子。在报告中，浑水机构拿出了一份准予变更登记通知书，通知书显示，吴永华此前是安大贸易的监事，于2017年7月退出。
访谈者还提到了南京撼动体育用品有限公司（以下简称“南京撼动”），表示该公司此前为安踏经销商，而现在为安踏51个分公司中的一个。企查查显示，南京撼动成立于2015年，为安踏集团南京分公司，负责安踏产品在江苏、安徽等八个地市的市场运营工作。
浑水机构表示，有文件证明，安踏体育秘密控制了27家经销商，其中至少有25家是一级经销商。对于安踏声称公司一级经销商是独立第三方的说法，是一个谎言。而安踏体育的高层也往往将其分销商叫做“子公司”。
浑水机构在报告中列举了27家经销商，表示根据该机构收到的这些实体的信用报告，这些公司2017年的销售成本约占人民币55亿元，约占安踏报告总收入的三分之一。这些分销商的信用报告通常显示毛利率仅为7%至8%，净利润率接近于零。
浑水机构预计，真正独立的一级经销商的毛利率约为30%至35%，这是基于对上述内部人员采访中提供的信息。
在沽空报告中，浑水机构还提到了深圳市跨域用品有限公司（以下简称“深圳跨域”），并表示该公司为安踏体育秘密控制的一级分销商。2007年深圳跨域由林爱辉、丁明钦成立。在此前的媒体采访中，林爱辉是安踏体育海口分公司总经理。
新京报记者张泽炎陈鹏编辑王宇校对卢茜
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