原标题：科创板开市在即！发行注册环节关注什么？
根据注册环节反馈意见落实函，注册环节仍然存在对企业的进一步问询。
已获证监会同意注册的睿创微纳，于6月16日在科创板股票发行上市审核系统披露了对发行注册环节反馈意见落实函的回复，并同步更新了招股说明书注册稿。
睿创微纳是首批通过证监会注册的两家企业之一，6月13日提交注册申请，6月14日即获得证监会同意，注册环节极为高效。
根据注册环节反馈意见落实函，注册环节仍然存在对企业的进一步问询，睿创微纳收到了三个问题，分别是关于整机产品销售真实性、销售收入确认依据、存货减值计提是否充分。
6家提交注册企业中5家接到证监会进一步问询
睿创微纳是科创板第二批过会企业之一。6月11日，科创板上市委第2次审议会议审议通过福光股份、华兴源创、睿创微纳三家企业的首发上市申请。6月13日，三家企业提交注册申请。6月14日，证监会宣布同意华兴源创、睿创微纳两家企业首次公开发行股票注册。
截至6月16日晚间只有睿创微纳披露了发行注册环节反馈意见落实函（下称意见落实函）及回复报告。文件显示，上交所于6月13日出具意见落实函，睿创微纳及保荐机构于6月14日回复。也就是说，在企业提交注册当天，证监会及上交所就给出了反馈意见，次日企业给出了回复，当天晚上证监会即给出了同意注册的结果，在注册环节用时仅两天，依然保持了科创板的火箭速度。
证监会注册环节是科创板上市发行前的最后一个步骤。企业通过上市委审议后，并不意味着“通关”，在注册环节仍有可能接到问询。根据《科创板股票发行上市审核规则》（下称《审核规则》），上交所审核通过的，向中国证监会报送同意发行上市的审核意见、相关审核资料和发行人的发行上市申请文件。证监会要求上交所进一步问询的，上交所向发行人及保荐人、证券服务机构提出反馈问题。睿创微纳公布的意见落实函，即为其在注册环节收到的来自证监会的问询问题。
6月5日首批通过上市委审议的三家企业，已经于6月11日提交了注册申请。在目前处于提交注册阶段的六家企业中，还未获得证监会同意注册的四家企业，注册状态均显示为“进一步问询中”。也就是说，包括睿创微纳在内，六家企业有五家在注册环节收到了证监会的问询。
有券商人士认为，这意味着，在注册环节，进一步问询是常态，不再问询是个例。证监会注册程序，绝非简单走个例行程序。
注册环节也有可能出现不通过的情况。根据《审核意见》，中国证监会在注册程序中，决定退回上交所补充审核的，上交所发行上市审核机构对要求补充审核的事项重新审核，并提交上市委员会审议。上交所审核通过的，重新向中国证监会报送审核意见及相关资料；审核不通过的，作出终止发行上市审核的决定。
注册环节关注哪些方面？睿创微纳被问及公司业务、财会信息
证监会在注册环节主要关注哪些方面？根据《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》，发行注册主要关注交易所发行上市审核内容有无遗漏，审核程序是否符合规定，以及发行人在发行条件和信息披露要求的重大方面是否符合相关规定。
通过分析睿创微纳的意见落实函，可以初步看到注册环节关注的重点。睿创微纳收到了3个问题，关于公司业务、财务会计信息两大方面，具体内容分别是整机产品销售真实性、销售收入确认依据、存货减值计提是否充分。
例如，睿创微纳的整机业务销售收入在三年间跳跃式增长，2016年销售收入仅1.88万元，2017年增长600多倍至1163.99万元，2018年进一步增长至11270.59万元。意见落实函要求发行人进一步说明并披露整机产品在国内外的主要竞争产品情况、价格比较，具体说明整机产品2017年至2018年大幅增长的原因及合理性。
另外，睿创微纳的整机产品主要通过经销方式进行销售，公司认为其产品具有优质的成像质量、良好的产品设计和有竞争力的市场价格，公司的定价比行业龙头Pulsar低5%-10%，凭借性价比得以迅速在境外市场打开销路。意见落实函要求发行人详细分析整机所具有优势的情况，发行人对整机产品采取了哪些推广手段，相关会计处理是否恰当，经销商是否存在为发行人承担相关费用的情形；作为新的品牌或新的整机产品，定价比行业龙头Pulsar低的原因及合理性。
关于销售收入确认依据，意见落实函要求发行人对比各类产品2018年第四季度确认收入对应订单履行期限与其他期间确认收入对应订单的履行期限，说明是否存在差异、发行人是否存在提前或延期确认收入的情形。
关于存货减值准备计提，意见落实函要求发行人补充说明和披露未计提减值准备存货的具体库龄，不存在减值迹象的依据是否充分。
在睿创微纳的三轮问询中，经销收入、境外销售收入、收入确认原则、存货等问题被数次提及，注册环节被问及的内容在此前的问询中基本均已涉及到，公司回复的主体内容也大多与此前一致，只是进行了进一步细化和完善。例如关于收入确认时点，第二轮问询中睿创微纳已经回复内销产品在完成交付并取得验收文件时确认收入，外销产品按照约定的贸易条款进行交付，通常在风险转移并完成报关手续时点确认收入。意见落实函的回复中关于此问题的回复中，除了上述收入确认时点依据之外，内销产品和外销产品均增加了一条：“已经收到货款或取得索取销售款项的凭据，商品的所有权上的风险和报酬已转移时确认收入”。
睿创微纳6月16日更新的招股书注册稿显示，有关整机产品的境外销售情况、未计提跌价准备的存货情况已经分别补充进招股书中的相应章节。
注册后还有发行承销等环节预计7月中旬开市
自6月13日科创板正式开板后，开市已经近在眉睫。
截至6月16日晚间，上交所共计受理123家企业的科创板上市申请，其中3家处于“已通过”状态，6家处于“提交注册”状态。在提交注册的6家中又有2家已经获得证监会同意注册，这两家企业及其承销商将分别与上交所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。
注册完成后，还有路演、发行承销、登记等几个环节。根据《上海证券交易所科创板股票发行与承销业务指引》，进入发行程序后，发行人和主承销商向上交所报备发行与承销方案，应当包括发行方案、初步询价公告、投资价值研究报告、战略配售方案（如有）、超额配售选择权实施方案（如有）等内容。上交所在收到发行与承销方案后5个工作日内表示无异议的，发行人和主承销商可依法刊登招股意向书，启动发行工作。
初步询价结束后，发行人和主承销商应当根据相关规定的各项报价中位数和加权平均数，并重点参照剔除最高报价部分后公募产品、社保基金、养老金、企业年金基金、保险资金和合格境外机构投资者资金等配售对象剩余报价中位数和加权平均数的孰低值，审慎合理确定发行价格（或者发行价格区间中值）。
发行价格确定后，发行人和主承销商应当在T-2日15：30前向上交所提交发行公告或者中止发行公告，并在公告中说明发行人预计发行后总市值是否满足在招股说明书中明确选择的市值与财务指标上市标准。发行人和主承销商通过累计投标询价确定发行价格的，应当在T日21：00前向上交所提交发行价格及网上中签率公告。
券商业内人士表示，由于科创板要采用询价发行，而且询价结果至关重要，网下路演时间可能会稍长一些，多数公司可能需要15个工作日，即3整周时间才能完成发行上市工作。
截至6月16日晚间，科创板上市委已经发布了9次审议会议公告，共计审议23家企业，其中前三次审议的9家企业已经全部过会。第9次审议会议安排于6月25日召开，假设截至6月25日过会的企业为首批上市企业，从过会到完成注册预计最短需要1-5天时间，再加上发行上市所需的3周时间，预计科创板首批企业集体上市的时间最早可能在7月中旬左右。
新京报记者顾志娟编辑程波校对危卓
