原标题：投保基金物尽其用，投资者才能得偿所失
“投资者保护基金”最重要的功能就是“保护投资者”，保护投资者合法利益不受侵害是“保护投资者”功能的直接体现。
近期，A股市场“雷”声不断，债务违约、财务造假、内幕交易、违规减持纷至沓来，让投资者惊魂难定。如何维护中小投资者的合法利益，再一次成为市场关注的焦点。监管层也对投资者保护工作予以高度重视。2019年3月29日，证监会专门成立投资者保护工作领导小组，由证监会主席易会满担任领导小组组长。5月15日，证监会宣布设立“5·15全国投资者保护宣传日”。在当天的启动仪式上，证监会主席易会满与投资者代表、市场经营主体代表、媒体代表共同启动“5·15全国投资者保护宣传日”活动，由此可见监管层对“投资者保护”的重视程度。
监管层的重视为搞好投资者保护工作创造了先决条件。不过，投资者保护是一个系统工程，需要市场参与各方携手共进，联合发力，才能达到更好的效果。其中，如何让投资者保护基金（简称“投保基金”）真正发挥保护投资者的功能显得尤为重要。
顾名思义，既然叫“投资者保护基金”，其最重要的功能就应该定位为“保护投资者”，保护投资者合法利益不受侵害是“保护投资者”功能的直接体现。在“保护投资者”的过程中，让违法违规者赔偿因此受损的投资者的损失，是一个非常重要的环节。如果投资者连“依法应该得到的赔偿”都得不到，“投资者保护”就沦为了空谈。在这个问题上，投资者保护基金完全可以大有作为。
国内现有的“投资者保护基金”早在2005年就已设立，但14年以来，投资者保护基金在保护投资者方面基本是无所作为。因为现有的“投资者保护基金”被限定在一个很狭小的使用范围内，只有当证券公司被撤销、关闭、破产或被证监会实施行政接管、托管经营等强制性监管措施时，才能按照国家有关政策的规定对债权人予以偿付。按照这一用途规定，现有的“投资者保护基金”俨然就是一个“券商风险处置基金”，与“投资者保护”实在是“风马牛不相及”的事。
根据股市的客观发展规律，上市公司损害投资者利益的事情频繁发生并不是稀罕事，在美国这样发达的资本市场同样存在。这就需要监管层健全法制建设，加大监管力度，对违法违规者形成严打的氛围，才能维护市场的公正与公平，确保资本市场稳健运行。
将“投资者保护”落在实处，首先应该为“投资者保护基金”正名，令其名副其实，真正发挥其“保护投资者合法利益”的功能。一方面，应将投资者保护基金的用途拓宽。比如，对于缺少赔付能力的退市公司（如欣泰电气），可由投资者保护基金按一定比例补偿投资者的损失，避免投资者血本无归。再如，对于那些有能力赔付投资者的公司，考虑到投资者索赔过程的漫长，可由投资者保护基金先行代为赔偿投资者的损失，然后由投资者保护基金向上市公司或相关当事人提起索赔。易会满主席日前关于“研究优化有奖举报等制度机制”的提出就是个创新举措，让举报人得到奖励可以激励内部人充当“看门人”角色，这种对举报人的奖励款项也可以由投资者保护基金来开支。这样一来，投资者保护基金就可以真正起到“保护投资者”的作用了。
当然，要让投资者保护基金发挥“保护投资者”的功能，还需要解决投资者保护基金的资金来源问题。目前，投资者保护基金主要有六大来源渠道，包括“沪深交易所在风险基金分别达到规定上限后，交易经手费的20%纳入基金”等。但现有的资金来源明显不够，对上市公司的约束力度也不足，未来还有大力挖潜的空间。比如，可以要求上市公司、券商、基金公司、中介机构等每年缴纳一定的年费；可对限售股按照比例收取一定的减持保证金；可按上市公司的融资金额提取一定比例的保证金；各种罚没款项全部计入投资者保护基金等。
皮海洲（财经评论人）编辑汪世军校对何燕
