原标题：科创板要完善企业信披制度 引导直白易懂式披露
3月27日上交所共受理8家企业科创板上市申请，包括华兴源创、微芯生物、特宝生物、二十一世纪空间技术、虹软科技、光峰科技、贝斯达、科大国盾，这其中一些企业的创新特性让人眼前一亮。
就目前公布的信息来看，相比科创板第一批9家申报企业，第二批8家申报企业的创新特性似乎更为凸显。
事实上，在第一批9家受理企业的招股书公布后，有投资者发现，其中3家企业的研发投入与营业收入比例只有百分之几，甚至低于百分之五，有网友戏称，在创业板、主板这类企业一抓一大把，笔者希望第二批8家申报企业在研发投入方面有所改观。
按相关规则，科创板上市企业必须符合科创板定位，除了五套上市标准，核心就是“创新”。
但并非科创板都对研发投入有强制约束，且研发投入也并非判断企业是否拥有创新能力的唯一指标，而显然研发投入却是衡量企业研发创新能力的重要指标。有些企业或许从事高科技产品的生产，表面看似很风光、很先进、很科技，但或只是绣花枕头，生产线是引进的、技术是买来的、智力则用外脑，没有核心技术的企业迟早要掉队，其实就可能只是高科技产品的组装线，产品过不多久就可能被淘汰。
上交所指出，申报企业获得受理，只是获得了“准考证”，至于企业是否符合科创属性、是否符合科创板发行上市条件、在财务上是否有瑕疵等实质性问题，将通过第二环节的审核问询来实现；上交所将在审核问询中，针对市场广泛关注的科创代表性、技术能力、企业质量等问题进行多轮问询。
按笔者对当前科创板已经出台的制度规则理解，科创板上市企业必须拥有雄厚研发能力，必须要有一定的高层次人才储备、拥有一批高层次科技成果或专利，科创板企业要的是高科技产品研发生产线。为此，上交所的发行审核除了通过问询，将企业的技术能力问清楚、问到位之外，还应对申报企业的高科技科研成果成色、高科技人才储备、科技创新后劲作出具体的打分评估，并以此作为在科创板发行上市的一个重要门槛。
与此相对应，在科创板退市制度方面，除了目前规定的财务等方面退市指标之外，与上述建议新增的发审指标相对应，还应建立上市公司在高科技人才储备、高科技研发成果创造等方面的退市指标，交易所应动态关注上市公司这些指标，假若企业人才走光、没有达到相关红线，就应让其步入退市程序。
注册制以信息披露为核心，通过充分的信息披露，投资者对拟上市企业的各方面情况就有较深入了解，并依此作出心理估值，从而能对企业的定价、发行和上市形成市场化制约。不过，A股市场存在过度投机基因，市场人士普遍预期科创板将出现爆炒，二级市场过高估值将冲击投资者原来理性的心理估值，让其不得不适应市场、随波逐流，裹挟进入市场投机，包括倒逼促使投资者在新股询价环节就过高报价。
创新关键要有人才、要有创新激励机制，钱并不能解决创新问题，单纯靠股票炒作，炒不出创新、炒不出高科技，过于宽松的减持制度、大起大落过于活跃的二级市场，核心技术人员没有创新成果、企业没有优异经营业绩，仍可减持致富，这可能让上市公司和创新人才将心思都放在二级市场上面，干扰企业创新。
在笔者看来，让拥有创新硬核的实力公司拥有较多流动性，让缺乏创新实力的公司在市场遭到冷遇、流动性不足，这样的科创板市场温度才最合适。为此要强化对炒噱头、炒题材、炒概念的打击力度，要向炒人才、炒创新、炒先进机制、炒公司治理转变，与此同时要进一步完善上市公司在创新实力方面的信披制度，要引导上市公司直白易懂式披露，让投资者能理解其创新实力。
□熊锦秋（财经评论人）编辑 陈莉 校对 柳宝庆
