原标题：宋城演艺再投重资产项目 六项目同步建设资金超50亿
宋城演艺西安“中华千古情”建设场地
12月27日，宋城演艺发布公告称佛山千古情项目运营由轻转重，同时首期投资10亿元建设西塘项目。近两年以“轻资产输出”为关键词的宋城演艺转而重金投资重资产项目，同期还有张家界、上海等多个重资产项目同步推进。业内专家指出，多项目密集落地，宋城演艺正面对不小的工程压力和资金需要。
佛山项目由轻转重 10亿投资西塘项目
12月27日，宋城演艺发展股份有限公司（以下简称“宋城演艺”）连发两则公告，分别披露了打造宋城•西樵山岭南/佛山千古情景区项目和西塘·宋城演艺谷项目的计划事项。根据公告，原本计划采取轻资产模式的佛山项目转为重资产运营，宋城演艺以4.49亿元受让佛山项目公司（即佛山市南海樵山文化旅游发展有限公司，以下简称“樵山文旅”）100%股权，并且后续自主打造佛山项目，一期总投资7亿元。
同时，宋城演艺还宣布在浙江嘉善县西塘镇建设西塘•宋城演艺谷项目，首期投资10亿元。目前宋城演艺已摘得位于西塘镇西塘港南侧首期约132亩的土地使用权。
从2016年宋城演艺第一个轻资产项目落地湖南宁乡县炭河古城后，“轻资产”就成为宋城演艺异地扩张的一个关键词。在2017年的年报中，宋城演艺还表示要将轻资产业务做成品牌，并在近两年推出了宁乡、佛山、明月山、新郑等轻资产项目。宋城演艺方面曾在年报中表示，轻资产业务利润率高、可持续性强、后期有营收分成，将为宋城演艺带来源源不断的利润。面对张家界、澳大利亚等重资产项目同步推进，轻资产项目也一度被认为是宋城演艺缓解资金压力的重要方式。 但从宋城演艺今年的动作来看，佛山项目由轻转重，同时重金投资西塘项目，经营模式反而更加重资产。
6个重资产项目投资超50亿，开业时间不及预期
相比轻资产业务，重资产项目需要更大的资金投入，尤其是“主题公园+旅游演艺”的模式前期投入大，回报周期较长。目前来看，佛山项目一期总投资7亿元，加上受让资金4.49亿元，前期需11.49亿元；西塘项目在今年一月份规划之初的拟投资额达到200亿元，一期投资为10亿元。
除了12月27日发布的两个项目以外，宋城演艺目前还在推进张家界、上海、西安和澳大利亚黄金海岸等多个重资产异地扩张项目。根据宋城演艺的财务报告，上海千古情项目在2015年11月设立，投资金额7亿元，2018年9月上海千古情项目宣布启动，预计将在2020年初正式亮相；张家界千古情在2016年5月投资设立，总投资规模约6亿元，2017年12月取得项目用地 ，预期在2019年年中开业。
另外，西安项目的情况比较复杂，2017年4月，宋城演艺设立全资子公司打造西安千古情景区项目，总投资约7亿元；2018年3月，宋城演艺终止西安千古情项目，与西安世园投资（集团）有限公司合作设立中华千古情项目，宋城演艺投资4.8亿元，持股80%，预计于2019年上半年推出。海外市场方面，2016年11月，宋城演艺宣布在澳大利亚黄金海岸设立澳大利亚传奇王国项目，一期总投资20亿元，在2018年的半年报中，宋城演艺称澳洲项目目前已完成项目设计，报批工作正有序推进。
宋城演艺表示，以上项目预计将在未来三年内陆续开业，2018年是公司工程建设的井喷年。此前的4个重资产项目再加上佛山和西塘项目一期，预计的投资金额超过50亿元，西塘整个项目投资预计200亿。有业内人士表示，多个项目集中建设开业，宋城演艺首先面临的就是资金平衡和资金回笼速度的问题。
与此同时，宋城演艺个别新项目的开业时间没有达到预期，比如澳洲项目在设立之初预计2019年开业，目前还在审批阶段；上海项目在2015年设立，此前预计2019年开业，目前推至2020年。
动用多种融资手段
多个重资产项目上马，宋城演艺为获得资金支持，2017年3月，宋城演艺拟非公开发行股票，募资总额40.17亿元，6月又将募资金额调整为39.56亿元，称将用于建设澳大利亚项目、张家界项目和上海项目等。但在披露方案8个月后，宋城演艺在2017年12月宣布终止了非公开发行股票事项。随后，宋城演艺方面表示澳洲、西安等公告中的项目依然在稳步推进，并未受到股市融资受阻的影响。
定增终止，宋城演艺在多次公告中提到自有资金。12月17日，宋城演艺在接收机构调研时表示，目前宋城没有贷款，自有资金和银行授信充足，能满足现有项目的陆续开业。另外，如果出于战略发展需要，公司可动用的融资手段非常丰富，比如门票经营权等。
此外，宋城演艺还在今年6月计划转让六间房股权，获得的利润预计将超过宋城演艺2017年净利润的50%。宋城演艺公告称，重组后，六间房将不再作为宋城演艺的并表子公司。此外，为优化股权结构，宋城演艺还计划向外转让部分六间房股权。在宋城演艺近三年的业绩中，互联网演艺业务即六间房平台始终扮演着重要角色。在本次交易中，六间房整体估值达到34亿元，较2015年身价再度上涨。
六间房重组仍未落地
对于宋城演艺来说，多个新项目密集推进，重组六间房将获得可观的利润，可以缓解新项目建设的资金需求，集中专注于旅游演艺的业务。同时，外界普遍猜测宋城演艺也是出于规避商誉减值风险的考虑，要剥离六间房。
据悉，宋城演艺2015年收购六间房时，交易溢价高达6818.24%，致使宋城演艺新增23.7亿元的商誉。截至2017年年末，宋城演艺商誉金额已高达27.87亿元，占公司合并资产总额的31.83%。一旦六间房未能实现业绩承诺，宋城演艺将可能面对高额的商誉减值。
今年6月，证监会发布的问询函中就曾指出六间房在2017年未实现业绩承诺，宋城演艺被要求阐明未计提商誉减值损失的合理性。随后宋城演艺在7月5日回复称六间房形成的商誉未减值。剥离六间房将意味着避免未来可能发生的巨额商誉减值风险。
但是，重组方案至今已经发布半年，此前宋城演艺曾表示，将会在12月31日之前第一次交割六间房的股权，时日渐近，重组方案仍未兑现。12月10日，宋城演艺股价跌停，在未发布任何公告、基本面无明显变化的情况下，业内猜测是由于受到六间房重组尚未完成的影响。直至12月14日晚间，宋城演艺回应称重组计划未发生变化。
新京报记者 王胜男 校对 何燕
