原标题：天弘回应“双11”影响有限 货基缩水缘起收益下行
本报记者庞华玮广州报道
“双十一”演变成为一个越发重要的经济风向标，自然少不了很多“剧外剧”。
今年“双十一”天猫首次突破交易额单日2000亿大关，达到2135亿元。在“双十一”电商大丰收的同时，公募基金圈子最关注的无疑是，余额宝会被影响几何？
根据21世纪经济报道记者了解，尽管“双十一”助推了一把，但它并不是货币基金近月来规模大幅萎缩的主要原因。
根据21世纪经济报道统计，9月底货币基金规模较上月萎缩7000亿元，收益率也降至3%以内的历史最低，悄然兴起的短债基金、短期理财基金、银行现金理财等正在慢慢侵蚀货币基金的市场份额。
货基从“黄金时代”会何去何从？
双11冲击波
实际上，基金不但没能从双十一获利，甚至可能部分货币基金由于流动性强，被赎回为双十一的消费买单。
以余额宝为例，由于双十一在电商平台的购物，许多人用余额宝支付，业内人士认为，或可能对余额宝规模带来冲击。
11月12日，格上财富研究员张婷表示：“按照正常逻辑来看，双十一，在电商平台购物很多人会选择用余额宝支付，以余额宝为首的货币基金受双十一的短期冲击，规模有所下降是正常的。”
不过张婷认为，双十一带来的冲击仅仅是短期现象。
11月12日，天弘基金的一位人士回应21世纪经济报道记者采访时表示：“目前不清楚余额宝今年的数据，不过从过往历史数据来看，双十一期间，天弘余额宝的规模都比较平稳，净赎回最大值也不超过当时规模的1%。而且随着花呗、借呗等支付方式的普及，其影响会更小。”
业内人士关注余额宝受影响几何，其背景是，货币基金规模走势正在进入“下行渠道”。而天弘基金正是借由阿里巴巴渠道，在货币基金“黄金时代”发展成为管理规模最大的公募基金公司。
根据中国基金业协会的统计，截至今年三季度末，全市场119家公募基金管理人，基金总规模为13.36万亿元，其中货币基金规模为8.26万亿元，环比8月底的8.95万亿元，规模减少6915亿元，这一数据刷新了历史上单月最大萎缩规模。
从规模变动脉络来看，2014年1月，货币基金规模首度登上万亿规模关口，2017年6月以来的一年多，货基总规模从4万多亿到今年8月份逼近9万亿大关。近一年货基规模在公募总规模中占比约60%，成为公募行业发展最为迅猛的基金类型。但9月底，货币基金规模萎缩近7000亿元。
自2013年5月余额宝上线，5年间规模接近1.5万亿。不过，今年三季度天弘余额宝规模为13232亿元，较二季度的14540亿元下降了1308亿元。
康子建表示，规模持续下行主要有两方面原因，一方面是政策上货基限购，另一方面是由于近几个月货币基金收益率持续下行，今年以来，央行4次降准，短端资金面利率持续下行，导致货币基金收益率年内也是一直下滑，目前货币基金收益率中位数已经在3%以下，并且，如果短期内货币政策没有收紧的趋势，货币基金的收益率将在一段时间内停留在较低位置。
融360监测的数据显示，上周（11月2日-11月8日）74只互联网宝宝产品的平均七日年化收益率为2.87%，这个收益率创年内最低。
短债基金“替代效应”
对此，一位华南大型基金公司的基金经理也向21世纪经济报道记者表示，“因为流动性新规的实施，货币基金的久期要压到三个月以内，再加上三个月以内的主要货币市场基金的标的大部分锁定在存单上面，而从点位上来看，存单下了200多个BP。这就使得货币基金这一类资产可投的范围收益率有一个大幅的下行，再加上它的久期又在3个月之内，跟去年相比，货基的收益就会维持在比较偏低的水平。”
上述基金经理表示：“高收益存货陆续到期了，现在全面的货币市场基金收益都降到3%或者以下了，有一些机构认为这个收益率偏低，开始撤走。”
此外，“为了防止货币基金的流动性风险，监管层采取总量控制，导致很多货币基金规模难以扩大，只出不进。”张婷说。
当货币基金规模萎缩时，短债基金可能会成为最佳替代产品。
康子建介绍，表观上，短期纯债型基金与货币型基金最大的区别是，货币型基金采用摊余成本法计价，可以做到几乎没有回撤，但实际上，短债型基金的回撤也比较小，2017年以来，最大回撤0.49%，月频来看，短债型基金能达到90%的概率收益为正。
“实际上，短债型基金与货币型基金的区别是在于投资范围上，货币型基金可投的券种期限都在1年以内，并且平均剩余期限不超过120天，信用债AAA以下不能超过10%，而短债型基金相对可投范围更大，券种方面1年以内或者3年以内，并且投资信用债的等级没有严格要求。因此，短债型基金在久期和信用两个维度上可以有比货币型基金更大的风险暴露，也就是说，在不踩雷和出现债券市场大熊市的前提下，短债型基金的收益往往能高出货币型基金不少。”康子建说。
不过对这种替代效应，前述基金经理表示两者风险仍有较大差别：“货币基金尽管对外说不保本，但是其实是默认保本的，之前有货币基金出过事，它们还是有办法通过别的方式来化解，其实基金公司一般自己承担亏损。但是短债基金如果掉头向下的话，亏了就是亏了，肯定是客户自己承担。”
对此，张婷表示，“货币基金的替代产品包括短期理财基金、短债基金、银行现金理财、银行结构性存款等等。”
“货币基金未来仍是投资者的配置主力，但是出于对流动性风险的要求以及做大规模的诉求，后期净值型货币基金可能会逐渐增加，但这个过程需要投资者慢慢接受，毕竟已经习惯了稳赚不赔的货币基金。”张婷说。
