原标题：回购红利加码再融资助推 破净股或成最大受益者
本报记者何晓晴广州报道
“在政策红利支持下，短期内上市公司回购会提升股价预期。”11月12日盘后，针对11月9日证监会、财政部、国资委联合发布的《关于支持上市公司回购股份的意见》（《意见》），沪上一家基金公司基金经理表示。
11月11日晚间，万达信息（300168.SZ）、富祥股份（300497.SZ）以及长荣股份（300195.SZ）等上市公司均发布了相关回购信息。
“对新政策公司会进行研究，不过，每家公司情况都不一样，如果一门心思贴着政策走而不顾自身条件的话，也不太合适。只有符合条件的公司才能以再融资的方式进行回购。”11月12日，万达信息证券部一位工作人员对此回应称。
万达信息公告表明，公司拟以集中竞价交易方式回购股份，用于实施股权激励计划、员工持股计划或注销以减少公司注册资本。回购拟使用的资金总额为不低于3亿元且不超过6亿元，回购价格不超过16元/股。
12日，万达信息涨停，报收12.90元。较公司回购上限价格相比，仍有近两成的空间。
业内专家认为，《公司法》相关内容的修改和《意见》的发布超出市场预期，而回购政策红利加码也将进一步受到市场关注。
“再融资+回购”模式
“《意见》发布之前，股票回购被视为‘双刃剑’。一方面，股票回购在增加股票买盘的同时，回购股份的注销也将增厚上市公司的EPS。另一方面，股票回购将导致现金流出，自由现金流减少，如果回购成本过高、回购金额过大，容易导致现金流紧张。《意见》的发布，使回购存在的资金问题也迎刃而解。”11月12日，深圳一家私募机构负责人称，
以万达信息为例，按其2018年9月30日的财务数据测算，假设回购资金总额上限6亿元全部使用完毕，约占公司总资产、归属于上市公司股东的净资产、流动资产的比重分别为7.80%、17.02%、13.91%。
而根据《意见》，上市公司实施股份回购后申请再融资的，在一定规模内取消再融资间隔期限制，审核中给予优先支持。
“有再融资‘输血’助推，将刺激公司回购的意愿。《意见》将有效缓解上市公司回购对现金流的冲击；并且给了公司在两种再融资品种里套利的机会以及快速进行再融资的条件。同时，再融资+回购的模式也给了上市公司一种新的打通一二级市场的渠道。”前述私募机构负责人认为。
当天，长荣股份证券部一位工作人员表示，“新政策上周五晚才出来，公司需要一定时间消化。对于回购，公司早在新政出台前就已经实施了，现在又延长了回购的有效期，继续回购的可能性还是很大的。”
长荣股份公告称，公司拟对原回购方案的回购股份期限、回购股份用途及决议有效期进行调整。本次回购股份的价格为不超过14.55元/股，拟回购资金总额不低于1亿元，不超过2亿元。调整后，回购股份期限为2018年5月10日起十二个月内。回购的股份拟用于股权激励、注销或法律法规允许的其他用途。
“不过，回购股份最终去向还是要等回购全面结束之后再作决定。”长荣股份证券部工作人员称。
破净股或受益
《意见》第三条特别提出，“上市公司股价低于其每股净资产，或者20个交易日内股价跌幅累计达到30%的，可以为维护公司价值及股东权益进行股份回购”，不适用特定期间内不得回购股份的条件限制。这意味着，破净和短期大幅下跌个股将受益。
据Wind统计，截至11月9日，A股有391家公司股价跌破了净资产（不过其中有18家公司净资产为负），有18家公司近20个交易日的股价跌幅超过了30%。
此外，据新时代证券研报测算，《意见》提出上市公司以现金为对价，采用要约方式、集中竞价方式回购股份的，视同上市公司现金分红，纳入现金分红的相关比例计算。高分红公司本身资金储备丰富，未来有动力以股份回购的方式来代替分红方案。
报告还称，《意见》同时放开了上市金融企业回购股份用于股权激励或员工持股计划，同时金融企业分红规模大、破净比例高，相对更为受益。
当天，中国银行（601881.SH）董秘办一位工作人员表示，“公司关注到了回购新政的出台，正在进行相应研究。如果公司决定采取回购的话，届时会进行公告。”
截至12日收盘，中国银行报收3.61元，PB仅为0.72。统计显示，在破净且2017年股息率最高的前十家金融企业中，除了中国银行之外，其余9家分别为交通银行（601328.SH）、建设银行（601939.SH）、光大银行（601818.SH）、中信银行（601998.SH）、南京银行（601009.SH）、工商银行（601398.SH）、农业银行（601288.SH）、北京银行（601169.SH）、兴业银行（601166.SH）。
