原标题:拔除股票停牌钉子户,必须消除随意停、任性停、长期停
日前,证监会发布《关于完善上市公司股票停复牌制度的指导意见》(下称“停复牌新规”)。可以说,停复牌新规的出台,既是为了规范上市公司的停复牌行为,亦是监管部门为完善资本市场基础制度,优化交易监管,减少交易阻力,增强市场流动性而推出的重大举措。
停复牌新规主要内容包括,上市公司股票停复牌原则、停牌期限、信息披露以及配套制度建设等方面。与此前的相关制度相比,停复牌新规显得更加严格,操作性也更强。其中,“上市公司股票超过规定期限仍不复牌,证券交易所应当强制复牌”的规定无疑是一大看点。
上市公司停牌主要具备保证公平信披和提示重大风险两大基本功能。但是,在A股市场,却催生出诸如防范内幕交易、为重组发行锁价甚至躲避特殊市况等多种附加功能。近几年市场低迷,多家上市公司大股东或实控人质押股份遭遇爆仓压力,上市公司往往以停牌方式规避其中的风险。正因为如此,“去功能化”成为改革停牌制度的重中之重。
在停牌问题上,上市公司频频出现的“随意停”“任性停”“长期停”等现象,不仅会剥夺投资者的知情权与交易权,无形中也会增加交易阻力,弱化市场流动性。而且,当停复牌被上市公司玩弄于股掌之间,损害的将是投资者的利益,另外还要赔上资本市场的信用。
随着监管部门不断出台措施对上市公司停复牌行为进行规范,近几年来上市公司停牌多、停牌长的问题有所好转。以沪市为例,近年来,沪市上市公司股票停牌家次逐年减少,2015年全年停牌1254家次,2016年全年停牌733家次,2017年全年停牌601家次,2018年初至7月31日停牌323家次。这些成绩的取得,与监管部门强化上市公司停复牌监管分不开。
即使如此,对上市公司停复牌的监管不能有任何放松。毕竟,目前市场上仍然不乏长期停牌的上市公司,有的甚至成了停牌“钉子户”。截至今年11月6日,沪深股市有28家上市公司停牌时间超过50个交易日。
其中,信威集团连续停牌454个交易日,沙钢股份停牌519个交易日,深深房A停牌520个交易日,*ST新亿停牌时间更是超过三年,达712个交易日。这些停牌“钉子户”的存在,对市场造成的影响是恶劣的,必须予以拔除。
此次监管部门出台停复牌新规,被称为“史上最严”新规。不过,个中漏洞仍然存在。比如,根据规定,上市公司确实需要长期停牌的,应当按照证券交易所规定履行程序。该规定客观为上市公司的任性停牌、长期停牌留下了腾挪空间。
上市公司停牌虽然是为了保证公平信披和提示重大风险,但“随意停”“任性停”“长期停”等现象却是可以消除的,其中的重点则在于信息披露。
事实上,即使是筹划资产重组等重大事项,亦并非需要长期停牌才能进行。当年万科股权争夺战期间启动的资产重组,就曾出现A股停牌港股继续交易的一幕。今年南风化工与科林环保的重大资产重组,其停牌时间只有10个交易日。这说明,即使是资产重组这样的重大事项,长期停牌也并非是“必须的”。
因此,在停复牌新规发布后,监管部门有必要对停牌“钉子户”、对停牌时间超过3个月的上市公司设定停牌限期,期限一过即强制复牌。如此,停复牌新规才能产生真正的效果。
□曹中铭(财经评论人)编辑 王宇 校对 李铭